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第一课：外汇保证金的虚盘与实盘 1、没有交易所的全球外汇买卖 ? 很多人了解的外汇交易只是一个国家的货币兑换另一个国家货币的过程，还有人想当然地以为外汇交易应该象股票交易一样会在一个固定的交易场所进行。这样的理解是传统的，过时的，甚至是错误的。货币的直接交换或现钞买卖，我们把它称为实盘外汇交易，它的前身是与商品劳务买卖相伴随的货币兑换买卖，这种类型的交易大约在全球外汇市场的交易量估算中只占1%；而所谓固定的、统一的外汇交易场所在全世界都是没有的，反过来说，全世界每一家可以进行货币兑换的银行或机构（包括小商店、兑换点）都是交易所，全世界的大大小小坐市商有几万个，它们也是外汇交易所。只是这些交易所分散在世界各地，无法统一，也没必要统一。因此，全世界每天3万亿4万亿美元的外汇交易量完全是分散进行的，这个交易量当然也是估计出来的。 全世界的外汇交易市场是分这样几个层次组成的：银行与银行之间，银行与客户之间，银行与坐市商之间，坐市商与坐市商之间，以及坐市商与个人之间。由于在国际外汇市场可以自由买卖货币的发行国都没有一个固定的、统一的外汇交易场所（没有实行外汇自由买卖的国家除外），所以国际外汇市场所有的外汇买卖都是通过银行间的交易网络，银行与坐市商之间的交易网络，以及坐市商与投资者之间的交易网络（管道）进行的。这个网络有电脑的，也有电话协议的，当然也有柜台的，但都是分散的，彼此之间单线进行的，当然也是随时随地非常随机的。形象地说，就是你买给我，我再卖给他，他再卖给我，谁的出价合适就会有另外的人来买卖。这个报价频率在全世界每一秒钟可能发生几万次，当然不是通过举牌，手势等，它们完全是无形的，瞬息万变的。因此，所有出价和接受报价的过程都是电子网络化的——也只能靠电子网络。全世界的最大媒体（主要是美联社的报道），各大信息公司会通过计算机软件系统将全世界最顶尖的银行之间的讨价还价（实际是没有还价的，只有接受或不接受）过程所产生的买卖价，及时地向全世界的投资者和坐市商发布，这也是更低一级银行和坐市商之间报价和询价，包括所有保证金交易平台报价的依据。由于这些大银行分布在全世界各地和全球各个时差区内，因此全球外汇市场外汇买卖的报价信息之发布也是24小时连续的。全世界的坐市商都根据这个报价信息系统在各自的网络平台上及时跟进，并发布基本与全球市场同步的（各自的）报价信息，投资者可以参照国际市场报价和坐市商在自己网络平台上的报价自由地决定，是否参与买卖。这基本就是全球外汇市场与网络炒汇投资者之间的关系。 显然，网络炒汇的参与者以及全世界所有的外汇交易（包括实盘）的参与者都只是在与一个具体的坐市商进行交易，这个坐市商既可能是银行，也可能是非银行的金融机构，甚至就是一个网络交易平台。当然，这些坐市商可能将投资者相互之间的具体交易拿到国际市场上去跟更大的坐市商或大银行交易（减少“敞口风险”），也可能不交易。这种选择是根据它们各自的风险承受能力及风险管理水平决定的，而在更大的程度上也是根据不同的监管要求决定的，因此各个国家、各个企业以及各个保证金平台的交易者的交易目的和方向都是不同的。正因为交易商众多，交易方式众多，买卖方向肯定参差不齐，因此，外汇市场才不可能出现方向完全一致的交易行为，才可能既有让投资者赚钱的波动率，同时也很少出现由少数大机构恶意制造的（巨大）波动率。 2、网络炒汇交易平台上买卖的是外币吗？ 网络炒汇交易平台上挂牌买卖的的确是外币，也只能是买卖外币。但是，所有买卖都不是真实的交易，不需要兑换任何货币。因此，从严格的意义说，它所交易的不是货币，而是货币对之间的浮动变化——点差。因此，网络炒汇也被称为虚盘炒汇。 当今世界，外汇市场上大量进行的买卖交易都是虚拟的，既没有贸易背景，也不需要真实的货币兑换，而且大都有保证金参与（真实货币交换没有保证金）。相反，很多有贸易背景的外汇交易也不需要立即买卖外汇——在大多数情况下都有延期支付的买卖合约。保证金交易其实也是从合约延期的概念演化或衍生出买卖差价的。目前国际外汇市场，几乎所有外汇交易衍生金融产品都是虚拟的，比如期货也是买未来，倒合约的，外汇保证金交易则是炒点差，买卖预期的准确度，并不涉及真实的商品和货币交易。 最通俗，也最清晰地说明虚拟金融以及虚盘外汇保证金交易的例子是：在大多数外汇保证金平台上，没有外汇也可以参与国际外汇市场上的外汇买卖。比如，你只有人民币，也可以参与。为什么？因为你所买卖的并不是真实的货币对，而是不同货币对之间汇率变动的数字（点差）。 与虚盘保证金相对的是实盘外汇交易。实盘，顾名思义，就是要有真实的兑换，比如我要买日元，必须用真实的美元或人民币去换。一般来说，实盘是不需要保证金的，因为它必须用现金现价交割，所以只能一比一。外汇实盘交易既没有时间期限，也没有爆仓风险