2015第七章对冲.pptxVIP

金融市场学第七章 对冲 风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生证券，来冲销标的资产潜在损失的一种策略。在进行风险对冲时经常用到定量参数有：Delt, Gamma,Vega,Theta和Rho。这些参数一般是某些变量变化对另外一些变量变化的比率，反映了一些变量对另外一些变量的相对变化。根据这些参数的变化适时调整头寸，可在一定程度上达到风险对冲的目的。 7.1 Delta对冲下面用一种简单的方法来说明△对冲。假设你卖出了一个看涨期权，并预测当股价上涨1美元时，期权的价格上涨0.5美元（2：1）关系。那么你的投资组合账户的平衡方法应该是卖出100份看涨期权，买进50股股票，或者说卖出40份看涨期权与买进20股股票。 这就是Delta定义为其他变量不变的条件下期权价格变化△C与标的资产价格变化△S的比率，即： Delta随着标的资产价格的变化和实践的推移而不断变化，因此在运用Delta对冲风险时，需要定期调整对冲头寸，否则就要承担头寸风险暴露的风险。对冲、动态规划与理想条件下Black-Scholes运作机制 构造一个投资组合，其中股票数量为a，卖空一份期权，同时持有一定数量现金或者某一数量的债务，使净头寸为0，换句话说，投资组合的价值为：通过选择我们得到Delta对冲的另外一种推导方法。若假设对冲计划的初始时刻资产为 ，通过对资产组合瞬时调整 的实施以平