项目投资决策课件6概要.ppt

第五章 建设项目财务评价 建设项目财务评价通过预测估计建设项目的财务现金流量，编制财务报表，计算财务评价指标，进行财务盈利能力分析、债务清偿能力分析和财务生存能力分析，据以判断项目的财务可行性。 财务评价是项目投资决策的重要内容。 第一节 财务效益与费用的估算 财务效益与费用是指项目运营期内企业获得的收入和支出。主要包括营业收入、成本费用和相关税金等。 一、项目计算期的分析确定 项目现金流量的估算涉及整个计算期的数据。项目计算期是指对项目进行财务评价应延续的年限，是财务评价的重要参数，包括了建设期和运营期。 1、建设期 评价用的建设期是指从项目资金正式投入起到项目建成投产止所需的时间。 项目进度计划中的建设工期是指从项目主体工程正式破土动工起到项目建成投产止所需要的时间，二者的终点相同，起点可能有差异。 评价用建设期可能大于或等于项目实施进度中的建设工期。 2、运营期 评价用运营期应根据多种因素综合确定，包括行业特点、主要工程设备的经济寿命期（含主要产出物的生命周期、主要设备综合折旧年限）等。当行业有规定时，从其规定。 二、营业收入估算 营业收入是指销售产品或提供服务取得的收入。是项目现金流入的主体。对于销售产品的项目，营业收入即为销售收入。在估算营业收入的同时，往往还要完成相关流转税金，主要指营业税、增值税、消费税以及营业税金附加等的估算。 在项目投资决策分析与评价中，营业收入的估算基于一项重要假定，即当年的产品当年全部销售，也就是当年商品量等于当年销售量。 营业收入的估算步骤： 1、合理确定运营负荷 计算营业收入，首先要正确估计各年运营负荷（或称生产能力利用率和开工率）。运营负荷是指项目运营过程中负荷达到设计能力的百分数。常见的做法是：设定一段低负荷的投产期，以后各年均按达到设计能力计。运营负荷的确定一般有两种方式：一是经验设定法，即根据以往项目的经验，结合该项目的实际情况，粗估各年的运营负荷，以设计能力的百分数表示；二是营销计划法，通过制订详细的分年营销计划，确定各种产出物各年的生产量和商品量。提倡采用第二种方式。 2、合理确定产品或服务的价格； 3、多种产品分别估算：对于生产多种产品和提供多项服务的项目，应分别估算各种产品及服务的营业收入； 4、编制营业收入估算表。营业收入的估算一般要编制营业收入估算表，估算表中可同时列出各种应缴营业税金及附加以及增值税。 [例5-1]某公司欲投资生产某种电子新产品，设计生产能力是每年250万只。该项目拟2005年建设，2006年投产。由于是新产品，需要大量的营销活动拓展市场 ，根据市场预测及产品营销计划安排，投产当年 (计算期第2年)生产负荷可以达到30%，投产后第二年达到60%，第三年和第四年达到90%，预计第五年开始出现竞争对手或替代产品，以后生产负荷开始下降，第八年寿命周期结束。各年的生产负荷、价格、营业收入估算见表9-1。 表5-1 某项目营业收入估算表 预测销售量=生产负荷×设计生产能力 营业收入=预测销售量×产品售价 三、成本费用的估算 项目生产运营支出的各种费用，称为成本费用。 （一）、成本费用的分类 1、按其计算范围可分为单位产品成本和总成本费用； 2、按成本与产量的关系分为固定成本和可变成本； 3、按财务评价的特定要求分为制造成本（或称生产成本）和经营成本。 （二）、总成本费用的估算 总成本费用是指在一定时期 (项目评价中一般指一年)为生产和销售产品或提供服务而发生的全部费用。财务评价中总成本费用的构成和计算通常由以下两种公式表达： 1、生产成本加期间费用法 总成本费用=生产成本﹢期间费用 其中：生产成本=直接材料费﹢直接燃料和动力费﹢直接工资或薪酬﹢其他直接支出﹢制造费用 期间费用=管理费用﹢财务费用﹢营业费用 财务评价中一般只考虑财务费用中的利息支出，则上式可改写为： 期间费用=管理费用﹢利息支出﹢营业费用 采用这种方法一般需要先分别估算各种产品的生产成本，加和为总的生产成本，然后与估算的期间费用（管理费用、利息支出、营业费用）相加得到总成本费用。 2、生产要素估算法 总成本费用=外购原材料、燃料及动力费﹢工资或薪酬﹢折旧费﹢摊销费﹢修理费﹢利息支出﹢其他费用 经营成本=外购原材料、燃料及动力费﹢工资或薪酬﹢修理费﹢其他费用 则经营成本与总成本费用的关系： 经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出 （三）、总成本费用各构成要素的估算方法 项目财务评价的总成本费用估算，一般应按生产要素估算法进行。各构成要素的估算方法及注意事项如下： （1）外购原材料、燃料及动力费的估算。 ①相关专业提出的各种原材料、燃料及动力的年耗用量