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人民币贸易结算的影响因素 ——基于大国博弈视角的一般均衡分析 摘要：本文利用一个三部门（两个贸易部门、一个非贸易部门）的静态一般均衡模型，分别在名义工资黏性与实际工资黏性条件下分析货币供给冲击对贸易大国之间结算货币选择造成的影响。结论认为，出口商品结构、国内市场销售厂商占本国市场份额与同部门出口商占进口国市场份额的比值（市场份额比率）以及由汇率波动所引起的两国货币交易成本差额的变化对贸易大国之间结算货币选择策略具有决定性作用。为进一步推动人民币贸易结算的发展，中国与美国、欧盟和日本的进口交易可在产业内贸易模式下选取价格替代弹性较大、市场份额比率较高的产品作为推动人民币贸易结算的重点目标，同时应尽快提升人民币的可兑换性和流通能力，并尽量保持币值稳定以降低人民币对其他主要国际货币的交易成本。 关键词：贸易大国；结算货币选择；价格替代弹性；市场份额比率；交易成本 一、引言 国际贸易结算货币选择问题的研究起源于20世纪60年代，其研究内容主要包括一国货币成为国际媒介货币的原因及决定因素、汇率波动对贸易品定价及结算货币选择的影响、货币供给量变动等外生冲击对一国结算货币选择策略的影响。在微观层面，从事国际贸易厂商的利润明显受制于结算货币的选择。当出口商选择本币结算时，出口收入比较稳定，但进口需求随汇率波动而变动；当出口商选择进口国货币或媒介货币结算时，出口收入由于汇率波动而变得不确定。在宏观层面，贸易结算货币选择不但影响到国家间经济周期的相关性以及货币政策的国际传导机制，而且直接关系到一国货币的国际化程度与路径选择。国际贸易结算货币选择的影响因素很多，主要包括贸易商品结构、市场份额、交易金额、谈判能力、是否加入货币联盟、结算货币币值稳定性等。国际贸易结算货币选择理论通常以出口商利润最大化为目标，从局部均衡分析出发，探讨出口国单一出口商结算货币选择策略的决定因素，并以此为基础从局部均衡分析过渡至一般均衡分析。值得指出的是，现有的一般均衡分析主要以贸易大国与小国之间结算货币的选择策略作为分析对象，其分析框架和结论难以适用于中国与美国、欧元区国家以及日本等贸易大国之间结算货币选择行为的分析。 本文的主要贡献在于将贸易结算货币选择理论的研究对象由贸易大国对小国的单向影响拓展为贸易大国之间的双向互动，在一般均衡静态分析框架下讨论外生的货币供给冲击对贸易大国之间结算货币选择策略的影响及决定因素，并将其与现有模型结论的含义加以比较，以期为中国在与主要贸易伙伴的进口交易中推行人民币结算提供理论支持。本文第二部分对贸易结算货币选择理论从三个方面进行梳理；第三部分和第四部分利用局部均衡分析，分别讨论一国单一出口商和多出口商的结算货币选择策略；第五部分利用一般均衡分析讨论货币供给冲击对贸易大国与小国之间结算货币选择策略的影响；第六部分将一般均衡分析的范围拓展至贸易大国之间结算货币选择策略的影响因素；最后对相关结论进行总结并提出方向性政策建议。 二、文献综述 （一）国际媒介货币的成因与条件 斯沃博达从交易成本角度对一种货币成为媒介货币的原因和条件做出分析，成为此领域的开创性成果，结论认为货币交易成本较低是决定其成为贸易结算货币的重要因素，而货币交易成本的高低与其使用范围成反比。[参考文献[1]Agosin， M. R. Export Diversification and Growth in Emerging Economies[EB/OL]. www.econ.uchile.cl[2]Balassa， B. Trade Liberalisation and “Revealed” Comparative Advantage[J]. The [3]Manchester School，1965，33（2）.]此后，麦金农、克鲁格曼、雷伊均从交易成本角度对媒介货币的形成条件进行分析，得出了与斯沃博达相似的结论。坎普斯采用面板分析方法对４2个国家的结算货币选择行为进行分析，发现一国是否为欧盟成员国或正寻求加入欧盟等制度性特征对选择结算货币具有重要影响。[[4]De Gregorio， J. Economic Growth in Latin America[J]. Journal of Development Economics，1992，（39）.[5]Hausmann， R.， J. Hwang， and D. Rodrik. What You Export Matters[EB/OL]. http：///papers/w11905]戈德堡和泰利利用包含23个国家新型数据库的经验分析表明，结算货币选择的决定因素是一国的产业和贸易结构特征以及经济规模。在与美国相关的大部分贸易中均采用美元结算，出口