当前货币政策对股票价格影响的研究new.docVIP

作者简介：张春艳， 湖南邵阳人，1979年3月出生，女，中级职称，长沙商贸旅游职业技术学院教师　 主要研究方向：财务金融 联系地址：湖南省长沙市韶山南路578号 邮编：410004the effect of the current monetary policy to stock market Zhang Chun-yan （ChangSha CommerceTourism College，ChangSha　410004） Abstract: The relation between monetary policy and stock market price is a forefront of issue and hot problem in the monetary theory today. This paper first from the theory analyzes the theory of origins on the relation between monetary policy and stock market prices and then research the impact mechanism of monetary policy on the stock price from the point of the money supply and interest rate policy . Also conbining with the current monetary policy to analyze the effect to security market,the research will help decision makers better understand the operation of capital markets，investors understand the expectations and correctly grasp the impact of the monetary policy on the stock market as well as on the real economy. Key words: monetary policy;　stock market; 　interest;　money supply 当前货币政策对股票价格影响的研究 摘 要：货币政策与股票市场价格的关系是当前货币金融理论中的前沿问题也是热点问题。本文首先从理论上系统阐述了货币政策与股票市场价格的理论渊源，接着从货币供应量与利率政策两个角度分析了货币政策对股票价格的影响机制。同时通过结合我国当前的货币政策来分析对证券市场影响，有助于决策者更加了解资本市场的运行规律，了解投资者的预期，正确把握货币政策的出台对股票市场、进而对实体经济所造成的影响。 关键词：货币政策；股票价格；利率；货币供给 中图分类号：F 文献标识码：A 文章编号： 一、引言 美国次贷危机不断发展，引发了上世纪大萧条以来最严重的全球性金融危机。我国经济已受较大影响：外贸进出口增幅回落较快，工业生产显著放缓，房地产和汽车市场低迷，部分企业经营更加困难，财政收入增幅逐步回落。 ??? ?面对严峻挑战，中央及时调整宏观调控的方向和政策重点。特别是提出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施。国务院十项措施扩大内需2010年底前投资4万亿当前实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。央行积极落实适度宽松的货币政策，全年4次下调人民币存款准备金率，5次下调金融机构人民币贷款基准利率，4次下调人民币存款基准利率，调整商业性个人住房贷款利率下限，适时调整公开市场操作力度保证流动性供应，以及取消对商业银行信贷规划。贷款数额亦随货币供应而上升，2008年12月中国新增贷款高达7718亿元，远高于11月份的4769亿元，同样高于外界预期。 Po表示股票的现值，Dt为投资者第t期的股息，r为相应的贴现率。 中央银行的货币政策操作，如调控利率、基础货币、准备金和再贴现率等，首先直接改变模型的分母贴现率，引起股票价格的变动。当然，货币政策变动还可能通过各种传导途径如利率传导途径、汇率传导途径、信贷传导途径以及股票市场传导途径等最终影响总需求和经济增长率，引起经济基本面的变化，投资者的股息收入分子也会因此而受到影响，导致股价发生变动。 理论和实证研究普遍认为货币政策的变化会对股票价格的变化产生重要的影响，但对于货币政策究竟是如何影响股票价格的则存在不同意见。由于在我国货币政策操作主要使用货币供给量和利率做为调控手段，下面将具体阐述其对股票市场价格的影响途