上市潮将引发价值重估银行业2006年中期投资策略.pptVIP

上市潮将引发价值重估银行业2006年中期投资策略 核心观点：银行业低估明显 谢谢大家! 欢迎交流！ 招商证券研究发展中心 罗毅 二零零六年六月 银行业继续稳定增长，利差拓宽更加有利盈利，即使上调法定准备金率，对盈利影响也相当有限 两税合一有望08年实施，营业税也将逐步降低，税制与国际接轨是大势所趋，银行业盈利空间更加广阔 银行业格局稳定，强者恒强，留给弱者的空间相对有限 由于银行的上市潮，投资者将会再次聚焦银行业，国内银行股新一轮价值重估行情即将展开 强烈推荐招商银行与民生银行 宏观经济稳定增长，贷款增速较高，调控对于银行业影响中性，今年银行业绩将会高于先前的预期 加息拓宽利差，银行业受益较大，提高存款准备金率也不会使得银行的业绩大幅下滑 经济强劲，贷款增长迅速 数据来源：银监会网站 央行加息，利好银行 央行加息之后，实质上银行更有动力去放贷，所以银行的贷款增速很难在短期大幅降低，而利差却得到大幅拓宽，经过测算，银行净利润将提高8.4%(招行)-34%（深发展），深发展主要因为其净利润基数与净利润率较低，影响最为明显. 数据来源：招商证券研发中心 上调准备金率，银行业绩影响不大 数据来源：招商证券研发中心 市场对进一步的宏观调控有着强烈预期，而准备金率也很有可能将是后续的措施。我们需要看到，即使上调存款准备金率，银行业绩不会受到太大影响 不良贷款率在第一季度