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PAGE PAGE 20 关于东北财经大学模拟炒股 信息量与过度自信情况的调查报告 组长：邵守田 组员：陈艳红 白露 卢鲁 金善姬 张凡 史文锦 目录 封皮1 目录2 导言3 调查目的3 调查对象3 调查方式3 调查时间3 调查内容4 调查步骤4 调查结果5 调查结果分析5 调查体会 附录一 附录二 附录三 附录四 附录五 附录六 附录七 附录八 附录九 关于东北财经大学模拟炒股信息量与过度自信情况的调查报告 导言：自信心，是人们行为的内在动力，构成一个人心理和行为的意志品质，主要包括自觉性、果断性、坚韧性和自制力。有自信心的人总能够以积极的姿态应对困难，处事果断，并且能进行积极的自我暗示与自我激励，相反地，缺乏自信心的人，优柔寡断，也常常会因攀比自惭，萎靡不振。因此，一直以来，我们都注重自信心的培养。然而，大量的认知心理学的文献认为，人是存在过度自信现象的，尤其对其自身知识的准确性过度自信。在西方微观金融理论界，有效市场理论近年来遇到了实践检验方面严重挑战，于是，产生了另一种基于各种心理学理论的金融理论范式——“行为金融理论” 过度自信理论(overconfidence theory) ，是实验心理学理论之一，是金融学的四大研究成果，即过度自信理论(Overconfidence Theory)、视野理论(Prospect Theory)、后悔理论(Regret Theory)及过度反应理论。 大量的认知心理学的文献认为，人是过度自信的，尤其对其自身知识的准确性过度自信。人们系统性地低估某类信息并高估其他信息。Gervaris、Heaton和Odean(2002)将过度自信定义为，认为自己知识的准确性比事实中的程度更高的一种信念，即对自己的信息赋予的权重大于事实上的权重。关于主观概率测度的研究也发现确实存在过度估计自身知识准确性的情况。根据本学期我们所上课程《决策与判断》，人们对于事物的发展趋势和存在状况有一定的预期，可是现实中这个预期并不等于实际情况，于是导致人们预期和现实实际的不一致，存在预期与实际的缺口。结合我们的研究领域——股票市场，我们小组将过度自信定义为：理性投资者在证券市场上预期收益率高于实际收益率的部分即为过度自信。 1982 年Oskamp使用案例研究了信息与自信水平之间的关系。结果表明，当信息收集达到某一点时，预测精确性就达到了最高限度，根本不会随着信息的增加而显著增加。但是随着获得信息的增加，对自己决策的信心会继续稳定上升。基于此项研究结果，我们小组进行了信息量的多少与股票市场存在的过度自信的关系的调查，并进行了实证的统计分析。具体情况如下： 一、调查目的： 现代行为金融研究视角下，“过度自信”被经济学家广泛地用来解释各种投资者的行为以及金融领域的现象。国外研究者Odean（1998）的“过度自信理论模型”也发现：投资者由于受过度自信偏差的影响而过度交易。通过调查我们小组想了解东北财经大学这个局部小区域中的模拟炒股行为是否存在Oskamp的案例研究结果，并深入地理解金融投资领域中，投资者过度自信现象。 二、调查对象： 本次调查的总体是东北财经大学全体模拟炒股学生（不包括研究生，高职，自考学生），样本规模为210名模拟炒股学生。总体选取缺陷以及样本选取方法见附录一。 三、调查方式： 此次调查资料的收集方法采用自填式问卷的形式。 因调查对象主要分为两个主体，故发放问卷包括两个阶段：到调查对象的寝室拜访；“证券、期货、外汇模拟实验”上课之前，到上课教室当场发卷填写。这两阶段的问卷都是当场收回。其中，共发放210份问卷，收回204份，回收率达97.14%。有效问卷未174份，有效问卷率为85.3%。已发放问卷未收回原因以及问卷无效原因见附录二。 四、调查时间： 2011年11月15日——2011年12月24日，调查进度详情见表1：《过度自信与信息量调查进度甘特图》 五、调查内容 本次调查收集了模拟炒股同学掌握信息量情况与其期末的收益率数据，并对信息量进行了赋值，画出了信息量掌握情况与收益率的关系图，并对其进行了详细的统计分析。 六、调查步骤： 第一阶段：调查课题的初步了解； 通过校园图书馆的数据库以及人大论坛等网站中的相关文档中，了解过度自信的相关知识，参考了国内国外学者在过度自信上的主要研究成果，并查看了当前过度自信的主要研究方向。研读中文和英文的论文后，我们发现论文的主要内容分为三类：第一，探讨过度自信与股票收益率的关系；第二，探讨过度自信对公司治理的影响；第三，探讨过度自信在心理学中的