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決定滙率的理論模型 絕對購買力平價Absolute purchasing power parity ENTD/USD:一單位美元換多少台幣 PTaiwan:台灣的物價水準 PUS:美國的物價水準透過貨物套利，均衡條件為: 相對購買力平價Relative purchasing power parity 以物價的變動率平價滙率的變動(注意:以「毛」通膨計算) PPP的缺點 運輸成本及貿易限制 「non-trade」投入的成本 充份訊息 其他市場(如資本市場)的參與者 進出口貿易的規模太小 利率平價的條件 利率為不可套利的工具:1.用第一種貨幣定存或購買公債2.用第一種貨幣轉為第二種貨幣，同時 a)定存或購買公債; b)購買轉回第一種貨幣的遠期外滙(1)及(2)的報酬必需相同，否則有套利空間，導致其中一種貨幣立刻貶值，回到均衡 Covered(覆蓋)利率平價 相同風險資產的回報率，在不同地區之間會相同 以利率套利平價遠期及即期滙率 St: t期的即期滙率 Ft: t期的遠期滙率 套利行為 A) ( 1 + rh ) ( 1 + rf ) F / S 資金流入 Capital Inflow:借外幣( rf 升 )，轉本幣( S 跌 )，投資本地( rh 跌 )，買遠期合約( F 升 )。 B) ( 1 + rh ) ( 1 +