商业银行并与收购.ppt

（一）帐面价值法 帐面价值法是指在确定兼并与收购价值时以银行的帐面价值(Book Value)为依据。每股的帐面价值等于银行资产负债表中的股东权益除以发行的股票数。猎物银行的股票溢价可由下式计算： 式中：P为股票溢价；B1、B2分别表示猎手银行和猎物银行的每股帐面价值；Er 为猎手银行与猎物银行的股票交换率。B1Er为是猎手银行付给猎物银行股票的价格。 兼并与收购的价值评估 若给定股票溢价P，则股票交换率： 帐面价值法的优点是简单明了，易于计算，其值较稳定。缺点是若对问题贷款过低估计和表外业务未在资产负债表中反映，造成帐面价值与实际价值差距太大。 （二）调整帐面价值法 由于帐面价值法可能不能全面反映一家银行的真正经济价值，猎手行对猎物行的帐面价值进行某些调整，调整时考虑的因素包括贷款质量、投资的市场价值、其他资产的评估、表外业务活动、核心存款等。 调整后的溢价： 其中：A为调整系数。 股票交换率则按下式计算： 价值评估 （三）现金流量折现法 现金流量折现法（Discounted Cash Flow Method），简称DCF，是资本预算的基本方法。 现金流量折现法制定收购价格的原理是：估计收购后可增加的现金流量和用于计算这些现金流量现值的折现率，对未来各年增加的现金流量用