CPA财务成本管理 课堂笔记.docxVIP

CPA财务成本管理 课堂笔记第一章 财务管理概述一，财务活动包括三个方面：1、筹资，2、投资，3、资金营运。1，筹资活动：（1）负债，（2）所有者权益（1）负债——向银行借款、发债券、融资租赁、商业信用 资本成本（用K表示，筹资方）=投资收益（用R表示，投资方） 特征：财务风险大、资金成本低；债权投资风险小，要求的回报低；债权投资的负债的利息是在所得税前扣除的。（2）权益筹资：吸收直接投资、发行股票、留存收益（盈余公积+未分配利润） 特征：财务风险小，无需归还；资金成本高，股利投资风险大，要求回报高；股利投资是在所得税后支付的，无抵税效果。?内源性资金=留存收益选择筹资方式时需要考虑筹资风险、成本、规模、渠道、方式。经营风险大（如初创企业）不适合负债筹资，经营风险小（如高速发展期）的适合负债筹资。2，投资活动——需要考虑规模、方向、风险，目标是在不扩大风险的情况下，通过投资组合来提高投资收益。3，资金运营 资金运营是流动资产运营（供——产——销——收回资金）营运资金流转速度越快越好，不然容易出现资金链断裂的情况。营业周期（采购到收回资金的时间段）=存货周转时间+应收账款时间营运资=流动资产--流动负债营业周期 周转率——用次数反应 周转期**银行短期借款属于资金营运活动 → 一般由于企业季节性、短期的缺资金。二，财务关系三，财务管理目标利润最大化：考题中，无风险利率=国债利率。 缺点是没有考虑：（1）时间价值，（2）风险因素，（3）资本投入和利润的对比关系，（4）短视行为。每股利润最大化缺点：没有考虑时间价值和风险因素企业价值最大化克服了“利润最大化”的所有缺点，所以他的优点是考虑了时间价值、风险因素、资本投入和利润的对比关系，以及克服了短视的缺点。企业价值不是指账面价值（净资产），而是指他的市场价值（涵盖了未来的潜在的获利能力）。最佳衡量指标是每股市价（可能出单选题）。体现了企业对增值保值的客观要求。 所有者权益的期末数（剔除当年投资者新增投资的相关因素）资本保值增值率= 所有者权益的期初数资本保值增值率＞1 → 保值增值资本保值增值率＜1 → 资本减少相关利益最大化客户：销售的可持续增长；员工：有助于企业的生产等；供应：原材料的供应；债权人：对企业的信任。四，主要矛盾及解决措施所有者（股东）与经营者（经理人）的矛盾股东的目标是企业价值最大化，这通过每股市价反应；而经理人追求薪酬、待遇、闲暇时间等，自身价值实现程度，称之为“享受成本”。 道德风险目标不同导致的背离 逆向选择 →法律层面所有者防止背离的措施：监督：审计，派财务总监；解聘：是所有者对经营者的直接约束；接收：是收购等市场行为，是市场对经营者的间接约束；激励：①股票选择权：期权，不附带任何义务的选择权，②绩效股。防止背离的措施并不是使用的越多越好，因为需要考虑到成本等因素，而是要能让三者之和越低越好。所有者与债权人的矛盾债权人的目标是安全收回本金。所有者侵害债权人的利益行为包括两种：未经债权人同意投资高风险项目；未经债权人同意发行新债：这导致负债规模扩大，提高了财务风险，提高了资产负债率，会导致债券价格下降或是破产。债权人可以使用的防止措施：加限定性条款：限制、担保等；收回借款或不再借出。五，财务管理环境主要包括：法律环境、经济环境、金融环境、技术环境法律环境：从无到有，从有到无。经济环境构成经济环境的三大要素：经济周期：复苏、萧条；经济发展水平；经济政策：影响最直接，产业政策、货币政策等。金融环境金融环境的四大要素：金融机构、金融市场、金融工具、利息率；（1）金融工具的四大特征：期限性、风险性、流动性、收益性；流动性风险是指不能以合理的价值及时变现的风险；期限性风险，指利息风险，期限越长，不确定性越多，风险越高。（2）利息率：是货币资金这一特殊上破的价格，受资本市场供求关系的影响；供过于求→利率下降，反之亦然。利息率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益补偿率纯利率指无风险、无荣获膨胀时的平均社会利润率（=时间价值）风险收益补偿率包括三个方面：违约风险，流动性风险（既变现率风险），期限性风险。第二章 财务报表分析资产负债表：资产（资产占用） 负债（资产来源）流动资产：货币，应收，交易性金融资产， 流动负债存货，预付…… 非流动负债非流动性资产 所有者权益：实收资本、股本公积、资本公积、盈余公积、未分配利润 长期资本=非流动负债+权益营运资金快 → 快速从资产负债表转到利润表再转到现金流量表，不能在任何一个环节滞留、沉淀。财务报表分析的内容：偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力一、偿债能力1、短期偿债能力（关注流动性）（1）流动比率=流动资产/流动负债①国际经验值是2：因为存货等不便于偿债的资产相当于流动资产的一半，所以经验值是2。②流动比率大于2时，也不一定