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EVA增加值的解析、运用与策略 ----授课人：中央财经大学经济学院 陈 光 掌握EVA的精髓 EVA的春天：EVA指标正日益被众多投资者采用为股票估值的重要方法，这将引导资本市场的正确流向并帮助企业建立以EVA为核心的衡量标准，从而真正为投资者创造价值。 会计实践中有大量的不确定性 如对折旧、存货计价、坏帐准备、无形资产摊销、收购时对商誉的处理 会计政策的调整会很大地影响会计利润，比如四项计提的强制执行 更何况,会计反应的只是过去而非未来,只看会计报表就好象开车只看后视镜。 很多学者的研究表明，会计收益率全然不能反映真实的收益率，通货膨胀使之更为恶化。 现金流固然与价值紧密相关，是评价整体项目或投资的良好指标，但不是一个用于日常管理的好的绩效指标 因为： 在投资初期，现金流往往是负的，无法以此判断经理人员的当期业绩 出现好的投资项目时，牺牲短期现金流，追求高投资回报有利于增加股东价值 有较高的现金流并不一定代表良好的业绩，可能是缺乏良好的投资机会，或过于保守的投资政策 内容模式：经济增加值，Economic Value Added, EVA 简单地说，就是超过资本成本的投资回报 当投资回报多过资本成本时，就是创造了价值 当投资回报少于资本成本时，就是破坏了价值 EVA可以用公式表示为： EVA＝税后净营业利润－资本成本