造价师法规第二章.docVIP

第一节 资金的时间价值及其计算 一、现金流量与资金的时间价值 （一）现金流量 现金流入，记为CIt；现金流出，记为COt；净现金流量，记为NCF或（CI－CO）t。现金流入量、现金流出量、净现金流量统称为现金流量。 现金流量图直观地表示现金流量的三要素：大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金的发生时间点）。 （二）资金的时间价值 1.利息与利率 用利息额作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。在工程经济分析中，利息常常被看作是资金的一种机会成本。从投资者角度看，利息体现为一种放弃现期消费的必要补偿。在工程经济分析中，利息是指占用资金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补偿。 影响利率的主要因素： 社会平均利润率。 借贷资本的供求情况。 ③ 借贷风险。 ④ 通货膨胀。通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值。 ⑤借出资本期限长短。贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率就高。 二、等值计算 影响资金等值的因素有三个：资金的多少、资金发生的时间及利率（或折现率）的大小。 名称 含义 符号 大小 说明 复利终值系数 由现值计算终值的系数 （F/P，i，n） （1+i）n 又称“一次支付终值系数” 复利现值系数 由终值计算现值的系数 （P/F，i，n） 1/（1+i）n 又称“折现系数或贴现系数” 年金终值系数（等额系列终值系数） 由年值计算终值的系数 （F/A，i，n） (（1+i）n-1)/i 此为普通年金或后付年金 偿债基金系数（等额系列偿债基金系数） 由终值计算年值的系数 （A / F，i，n） 要还这么一笔债，每年要积累多少 年金现值系数 由年值计算现值的系数 （P/A，i，n） (1-（1+i）-n)/i 等额系列现值系数 资本回收系数或等额系列资金回收系数 由现值计算年值的系数 （A / P，i，n） i / (1-（1+i）-n) 这么多钱投进去以后每年可回收多少 （三）名义利率与有效利率（实质上与复利和单利的关系相同） 1. 名义利率（计息周期利率i乘以一个利率周期内的计息周期数m ，即r＝i×m） 2. 有效利率（实际利率） （1）计息周期有效利率。即计息周期利率i （2）利率周期有效利率ieff 第二节 投资方案经济效果的评价 一、经济效果评价的内容及指标体系 （一）经济效果评价的内容 投资方案的经济效果评价内容主要包括： （1）盈利能力分析。 （2）清偿能力分析。 （3）抗风险能力分析。（不确定因素和随机因素对项目经济效果的影响程度） （二）经济效果评价（工程经济分析的核心内容）的基本方法 经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法。对同一投资方案而言，必须同时进行确定性评价和不确定性评价。 按是否考虑资金时间价值，经济效果评价方法又可分为静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。 动态评价方法考虑资金时间价值，能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果。因此，在进行方案比较时，一般以动态评价方法为主。 （三）经济效果评价指标体系 根据是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标，如图2.2.1所示。 图2.2.1 投资方案经济评价指标体系 上述指标还可以分为时间性指标、价值性指标和比率性指标。 1. 投资收益率 ?1）总投资收益率（ROI）。表示项目总投资的盈利水平。 （2.2.2） ? 式中：EBIT——年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI——项目总投资。 2）资本金净利润率（ROE）。表示项目资本金的盈利水平。 （2.2.3） ? 式中：NP——年净利润或运营期内年平均净利润；NP=EBIT-利息-税 EC——项目资本金。 投资收益率指标的优点：经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是：没有考虑投资收益的时间因素；指标计算的主观随意性太强，即正常生产年份的选择比较困难。 2. 投资回收期 投资回收期分为静态投资回收期和动态投资回收期。