流動性短期票券發行風險-taiwanratings.pptVIP

背景資料 背景資料 相關評等(Rating Dependency) 交易內容 台灣證券化市場之重要里程碑 ? 首件應收帳款證券化 ? 首件透過短期票券籌資之交易 ? 首件循環期間較長之交易，最長可達四年 信用分析 ? 中華信評係應用標準普爾以銷售為基礎的應收帳款擔保證券評等準則。 ? 授信損失係按動態基礎來評估，但信用增強水準不得低於某一最低限度。. ? 該法基本上是採取應收帳款延滯某一段天期以上即視為逾期之方式，來計算信用增強水準 。 ? 該法考慮該應收帳款發生時間之一致性，亦即若發生違約或稀釋，皆可追蹤回該應收帳所產生的時間。如此一來，進行分析時就不會受到季節性因素的影響。 結構分析 ? 融資成本準備 ? 應付帳款抵銷風險? ? 稀釋風險? ? 外匯風險 ? 服務風險 ? 流動性／短期票券發行風險 ? 融資成本準備 ? 應收帳款並非孳息資產 ? 緩和因素: – 應收帳款將以折價購入 – 其它準備 應付帳款抵銷風險 ? 某些世平興業的客戶也是世平興業的供應商，因此部分客戶有可能以應付帳款抵銷應收貨款。 ? 緩和因素: – 其應付帳款已從合格應收帳款中扣除 – 為了保護處於循環轉讓提前終止日後之投資人，本案另依據歷史資料量化可能的抵銷金額來計算應付帳款準備水準 稀釋風險 ? 稀釋