技术经济学17章.ppt

2.增量法 总量法须对原有资产估价，工作量较大，增量法是更合理、更简便可行的方法。 首先计算改扩建和技改产生的增量现金流，然后根据增量现金流进行增量效果指标计算如增量净现值和增量内部收益率，最后根据指标计算结果作出决策判断。 增量现金流的计算方法: “前后法”：将进行改扩建和技改后（简称项目后）的现金流减去改扩建和技改 前（简称项目前）的对应现金流。前后法存在着一个假设即若不上项目，现金流将保持项目前的水平不变。因此这是一种不正确的方法。 “有无法”：用进行改扩建和技改（有项目）未来的现金流减不进行改扩建和技改（无项目）对应的未来的现金流。 例：某厂现有固定、流动资产800万元，技改前（即现在，第0年）和假定不改造未来8年的有关预测数据如表，如果进行技改，须投资180万，假设改造当年生效，其未来8年的预测数据如表。若基准折现率为10％，该厂不存在关停并转问题，问改厂是否应当进行技术改造？ 作为对比，分别用前后法和有无法分析。 385 385 417.5 417.5 440 430 430 经营成本和其他支出 200 资产回收 500 8 500 5－7 550 4 550 3 600 2 600 1 600 0 销售收入 费用收益 年份 表1不改造现在和未来8年数据（单位：万元） 表2 进行技改未来8年数据（单位：万元） 457.5 457.5 452.5 447.5 447.5 447.5 经营成本和其他支出 250 资产回收 650 8 650 5－7 650 4 650 3 650 2 650 1 销售收入 费用收益 年份 用前后法计算的增量现金流（单位：万元) 本表数据是图2对应年份减图1第0年得出 0 1 2 3 4 5-7 8 销售收入 50 50 50 50 50 50 资产回收 50 投资 180 经营成本及其他支出 17.5 17.5 17.5 22.5 27.5 27.5 用有无法计算的增量现金流（单位：万元） 本表由表2减表1对应年份数据得出。 0 1 2 3 4 5-7 8 销售收入 50 50 100 100 150 150 资产回收 50 投资 180 经营成本及其他支出 17.5 7.5 30 35 72.5 72.5 由前后法计算的增量现金流计算净现值结果是－8.4，不应改造。由有无法计算的增量现金流计算净现值结果是172.7，显然应进行改造。因此，可从此例看出，前后法有时会造成严重偏差，导致决策错误。 结论：在改扩建和技改项目评价中，一般情况下只需进行增量效果评价，只有当现有企业面临亏损，需就将企业关闭、拍卖还是进行改扩建和技术改造作出决策时，才需要同时作增量效果评价和总量效果评价。增量现金流采用“有无法”来计算。 三、与国民经济评价的区别： 国民经济评价是站在国家和全社会立场上，从国民经济整体利益出发，按照资源最优配置的原则考察项目的费用和效益，并用影子价格、影子汇率和社会折现率等经济参数计算和分析项目对国民经济的净贡献，以评价项目的经济合理性。 区别： 1、评价目标不同 财务评价从企业角度分析项目的财务盈利能力、清偿能力和抗风险能力，评价项目的财务可行性；国民经济评价从国民经济角度考察国民经济为项目付出的代价和项目对国民经济所作的贡献，判断项目是否符合国民经济发展目标的要求，以评价其经济合理性。 2、效益、费用的含义及范围不同 财务评价根据项目的实际收支确定其收益和费用，效益主要体现为财务盈利，税金和利息都是费用。国民经济评价所考虑的效益是项目提供给社会所有有用产出，项目耗费的各类社会资源都是费 用，因此税金、利息和补贴都不计入项目的效益和费用，是转移支付。 3、采用的计算价格不同 财务评价采用的计算价格是国家现行价格。国民经济评价需要对现行价格中不合理之处进行适当调整，采用更接近真是价值的价格即影子价格来计算项目的费用和收益。 4、有关经济参数的标准不同 财务评价所采用的折现率由项目所属的行业或部门确定，并不统一。国民经济评价采用社会折现率，由社会统一决定。 四、财务分析主要目的： 1、从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得实际利益。 2、为企业制定资金规划。 3、为协调企业利益和国家利益提供依据。 五、费用、收益识别 费用、收益识别 识别原则：增加企业盈利的为收益；减少企业盈利的为费用。 主要的收益项： 销售收入、资产回收（固定资产残值 + 流动资金回收）、补贴 主要的费用项： 投资、经营成本、税金、（利息） 六、资金规划 资金规划的主要内容是资金筹措和资金的使用安排。 资金的筹措包括资金来源的开拓和对来源、数量的选择； 资金的使用包括资金的投入、贷款偿还、项目运营的计划。 1、资金结构与财务杠杆效