（三）衍生产品使用对公司价值的影响.docVIP

 内容提要 随着全球资本市场的发展和风险管理需求的增长，企业运用金融衍生产品在过去20年迅速增长，全球期货、期权交易量连年大幅度增长。金融创新和金融自由化使全球金融体系一体化加强，中国公司越来越多地受到国际经济金融环境的影响，加上中国公司地越来越多介入跨国贸易和制造行列，面对原料、产品和金融市场三方面的价格波动风险，使得中国公司对风险管理的关注程度在不断增加，金融衍生产品交易所的筹建则正是体现了企业的风险管理需求。 在此背景之下，本报告首先结合国内外企业运用金融衍生产品的现状，从理论层面分析了使用金融衍生产品对公司财务政策、公司价值和相关利益人的影响等问题。其次，报告以有色金属加工或生产企业行业的39家上市公司为研究对象，实证检验了中国上市公司使用金融衍生产品的动机、其对公司财务政策和公司价值的影响等问题。最后，报告根据研究结论有针对性地提出政策建议。此外，报告还分析了新企业会计准则中金融衍生产品的会计处理方法、强制性信息披露的规定及其影响。 通过该项研究，我们希望：（1）分析我国上市公司使用衍生产品进行风险管理的现状；（2）从理论和实证层面研究使用金融衍生产品对上市公司的财务政策和战略的影响；（3）考察衍生产品使用是否能提升我国上市公司的价值和业绩。 具体地，研究发现： 1．全球的金融衍生品市场正在迅速发展，金融衍生产品已经被各国公司广泛使用，调查表明超过半数的国外公司使用