中宏十四章开放经济中的宏观经济政策浮动汇率.pptVIP

* 第一节 弹性汇率下的芒德尔---弗莱明模型 1. 弹性汇率制下产品市场与货币市场的一般均衡 图解： E LM CM IS i 均衡条件： 说明： （i）E是内生变量， 不是政策变量；M是外生变量， 从而中央银行 可以控制货币供给。 （ii）E内是变动 e变动 TB变动 IS曲线内生移动。 第十四章 开放经济中的宏观经济政策： 弹性汇率的情况 2.弹性汇率下一般均衡的变动（以减少货币供给为例） 图解： E LM CM IS i E’ IS’ LM’ B TB IS曲线内生左移， 直至形成最终均衡点E‘。 利率恢复到 ，总需求由 降至 。 说明： 令 经济初始于E点实现一般均衡，现假 设其它条件不变，政府减少货币供给， 则： 资本流入（抛出外国债券，买进 本国债券） E (汇率升值) e (实际汇率升值) 3.弹性汇率制下总需求曲线的推导 图解： LM CM IS i IS’ LM’ B IS” A Q P A’ B’ 说明： 令 经济初始于A点实现一般均衡， 现假设其它条件不变， 而价格 水平上升，则 TB IS曲线内生左移至IS” e LM曲线左移 最终LM曲线与CM相交于B点 资本内流 E IS“曲线内生移至IS‘ IS’曲线 经过B点 均衡点从A点移至B点 第二节 资本自由流动情况下的小国的宏观经济政策 对需求的影响 1. 宏观财政政策对总需求的影响（以政府支出增加为例） Q 图解： LM CM IS i IS’ E A P E’ 说明： 2. 宏观货币政策对总需求的影响（以货币供给增加为例） 说明： 图解： LM CM IS i IS’ A Q P B LM’ A’ B’ C 结论： 弹性汇率下， 货币政策通过汇率对总需产生影响。 第三节 汇率动态学 Q 图解： LM CM IS i IS’ LM’ B IS” A P LM” C （i）初始的短期均衡 说明： 说明： LM曲线移至LM‘ IS曲线内生右移至IS‘,从而形 成初始短期均衡点B。 在均衡形成过程中， 货币供给冲击 使名义汇率发生贬值， 而价格和名义 工资保持不变。 图解： LM CM IS i IS’ LM’ B IS” A Q P LM” C （ii）短期均衡 LM’回移至LM“ IS’内生回移至IS“,从而形成 短期均衡点C。 在均衡形成过程中，货币供给 冲击使价格上升（其上升幅度 小于货币供给增长的幅度）， 但此时名义汇率的变化方向难 以确定， 而名义工资则保持不 变。 图解： LM CM IS i IS’ LM’ B IS” A Q P LM” C （iii）长期均衡 P” P’ L”M曲线会移至LM。 IS”曲线内生回移至IS， 经济 在A点恢复长期一般均衡。 长期均衡重新形成后， 货币供给与价格同比例增长， （LM曲线位置不变） 名义工资与价格同比例增长， 名义汇率与价格同比例增长， （IS曲线位置不变） 2. 汇率调节过度现象 问题： 要使经济从初始长期均衡过渡到初始的短期均衡， 名义汇率需要贬值多少？ 理论推测： 当总需求对实际汇率贬值的反应不敏感时， E的初始 贬值将大于其在长期的贬值， 即发生汇率调节过度。 当总需求对实际汇率贬值的反应比较敏感时， E的初 始贬值将小于其在长期的贬值。 经验发现：货币供给变化在短期经常造成汇率过度调节。 汇率调节过度时的汇率路径和利率路径。 M E P i t i, P, M, E 图示： 汇率时间路径： 利率时间路径： 3. 浮动汇率下预期对当前汇率水平的影响 （以预期货币供给扩张为例） 图示： LM CM IS i IS’ Y CM’ X 结论：在货币供给实际增加之前， 预期未来汇率贬值会直接导致 现在汇率贬值。 第四节 弹性汇率下两类特殊经济体中的宏观经济 政策效应：大国情形与资本控制情形 1. 资本可自由流动下的宏观经济政策： 大国情形 宏观财政政策的政策效应（以政府支出增加为例） （ii）政府增加支出可影响外国经济 图解： LM* CM* IS* i* C* CM*’ A* IS*’ 令外国经济初始于A*实现一般均衡 则：大国的G增加 结论：大国扩张性财政政策能够提高外国总需求水平和外国 利率水平。 宏观货币政策的政策效应（以货币供给增加为例） 则： ， 而政府增