中级微观经学题库(11-20章).docVIP

第十一章 资产市场 11.1 一块地上种着圣诞树。在从现在开始的10年后的12月1日这些树将可以长成材。到那时，每英亩标准的圣诞树可以卖1000美元。在树被砍伐之后，土地的价值是每英亩200美元。没有税收或者营业费用，在树长成被砍伐之前，也没有任何土地收益。利率是10%。 (a) 我们预期土地的市场价值可能是多少？ (b) 假设圣诞树不一定非要在10年后才能出售，而是可以在任何一年里出售。如果这些树在其树龄小于10年时被伐，其价值为零。而在树龄为10年后，每英亩树的价值是1000美元，并且在随后的20年里，每英亩的价值将增加100美元。在树被砍伐之后，种树的土地总是能够以每英亩200美元的价格出售。为了最大化从树和土地上得到的收益的现值，应该何时砍伐这些树？ 一英亩土地的市场价值将是多少？ 11.2 底特律Felines队的公开代言人宣布了与一个令人瞩目的新四分卫Archie Parabolar的签约。他们说这一合同价值1000000美元，将从现在开始的一年后分20年进行支付，每年50000美元。这一合同中包含一个条款，该条款能保证Archie即使是伤，一场比赛不能参加，也能拿到所有的钱。体育记者们宣称，Archie成了一个“瞬时的百万富翁”。 (a) Archie的哥哥Fenwick的专业是经济学。他对Achie解释说，Archie并不是百分富翁。事实上，他的合同价值小于50万美元。用文字解释一下为什么是这样的。 Archie的大学课程“体育管理”中没有现值这一部分，所以他哥哥试着把计算过程推导给看他。以下是推导过程： (b) 假设利率是10%，并预计将一直保持10%。如果从一年以后开始，需要永久性地每年支付给Archie和他的继承人1美元，那么购买Archie需要花费该队多少钱？ (c) 从一年以后开始，永久性地每年支付50000美元时，购买一个永久的球员需要花费多少钱？ 在上一部分，如果Archie将永久性地每年得到50000美元，你已经求出了他的合同的现值。但是Archie并不能永久性地每年得到50000美元，这一支付在20年后将会中止。Archie的实际合同的现值等于如下合同的现值，即该合同永久地每年支付给他50000美元，但是从第21年开始，Archie必须永久性地每年返还50000美元给队里。因此，相对于现在，永久性地每年得到50000美元的现值减去从第21年开始、永久性地每年支付50000美元的现值，你就可以求出Archie的合同的现值。 (d) 如果利率是10%，并将一直保持在这个水平上，那么从第21年开始的每年50000美元的支付流，将与从现在开始的第20年里一次性的总额为 美元的收入的现值相同。 (e) 如果利率是10%，并将一直保持在这个水平上，那么从现在开始的第21年后，永久性地每年支付50000美元的现值是多少？ (f) 现在计算Archie的合同的现值？ 11.3 你是P.Bunyan森林公司的业务经理，你要决定何时砍伐树木。如果树龄达到t年，则木材的市场价值由以下方程给出：。Bunyan先生每年可从银行得到5%的利率。 在树龄达到 年后，树木价值的增长率将大于5%。（提示：由初等的微积分可知，如果F(t)=et(t)，则F’(t)/F(t)=g’(t)。） (a)如果Bunyan先生只是将树木作为一种投资，那么他应该让这些树生长多少年？ (b) 树龄为多少时这些树木的市场价值将达到最大？ 11.4 你预计某幅油画的价格将以每年8%的比例一直上涨下去。市场借贷的利率是10%。假设买或卖没有经纪费用。 (a) 如果你现在以x美元的价格买下这幅画并在一年以后卖出，那么拥有这幅画而不是把这x美元以市场利率贷出去，给你带来的成本是多少？ (b) 为拥有这幅画，你愿意每年支付100美元。写出一个方程，根据该方程你可以解出你刚好愿意为这幅画支付的价格x。