03消费与投资理论剖析.ppt

第二节 投资理论 二、投资理论 1、新古典投资理论 新古典投资理论是在19世纪60年代发展起来的。固定资产投资既包括购置新设备的净投资支出，也包括已有机器设备的折旧所引起的重置资本支出。 新古典投资理论认为这两部分支出受不同因素的影响。新古典投资理论认为企业的净投资支出主要取决于资本的边际产量和资本的使用成本。 企业的重置资本投资支出受到折旧率的影响；如果折旧率比较高，则企业需要承担更多的重置资本支出，总的投资支出就比较大；如果折旧率比较低，则企业需要承担的重置资本支出就比较少。 第二节 投资理论 2、凯恩斯的投资理论 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念。他认为，资本边际效率( Marginal Efficiency of Capital，MEC)是一种贴现率，这种贴现率正好使该资本在使用期内的各项未来收益贴现值之和等于该资产的供给价格或重置成本。 假设某厂商计划一项投资，该资产的供给价格为P，又设该厂商预期这项投资第t年的收益为Rt，在第t年该资产报废时作为废品出售的残值为S；则按上述已知未来收益和现在价值求解贴现率（以i表示，以免与利率r混淆）可得： 例如，设一台机器可用5年，这5年预期收益分别为11 000元、12 100元、13 310元、14 641元和16 105元，该机器5年后报废的残值收入为0，又设该机器的重置成本为50 000元，根据（3.16）可算出