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第五章 国际金融与货币政策 21.4资本管制 基本定义 　　在经济学上，资本管制是一种货币政策工具，是国家政府机关等权力机构用来掌控资本从国家资本账户等的流进和流出，以及定向投资金额从国家或货币中的进出。资本管制从克林顿政府祈求通过国际社会的努力创建世界贸易组织（WTO)起变得越来越突出，最初是因为全球化已经提升了区域强势货币的加快速度，换句话说，给一些货币超出其自然地理界限的效用。 相关影响 　　资本流动受国家施加的资本管制的影响。各国政府对进入该国的资本流量往往具有控制权。例如，一个国家的政府能够对本国投资者在国外资本所得课以特别税，这种税收迫使本国投资者不再向国外市场输出资金，因而增加了本国的资本帐户余额。然而，其他受此税收影响的国家会对其本国投资者课以类似的税收加以报复，结果各国投资者在外国的投资均减少。 21.5 IMF的职责 　　IMF组织宗旨是通过一个常设机构来促进国际货币合作，为国际货币问题的磋商和 协作提供方法；通过国际贸易的扩大和平衡发展，把促进和保持成员国的就业、生产资源的发展、实际收入的高水平，作为经济政策的首要目标；稳定国际汇率，在 成员国之间保持有秩序的汇价安排，避免竞争性的汇价贬值；协助成员国建立经常性交易的多边支付制度，消除妨碍世界贸易的外汇管制；在有适当保证的条件下， 基金组织向成员国临时提供普通资金，使其有信心利用此机会纠正国际收支的失调，而不采取危害本国或国际繁荣的措施；按照以上目的，缩短成员国国际收支不平衡的时间，减轻不平衡的程度等。 主要职能 　　制定成员国间的汇率政策和经常项目的支付以及货币兑换性方面的规则，并进行监督； 　　对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响； 　　为成员国提供有关国际货币合作与协商等会议场所； 　　促进国际间的金融与货币领域的合作； 　　促进国际经济一体化的步伐； 　　维护国际间的汇率秩序； 　　协助成员国之间建立经常性多边支付体系等。 援助使命 　　国际货币基金的使命，是为陷入严重经济困境的国家，提供协助。对于严重财政赤字的国家，基金可能提出资金援助，甚至协助管理国家财政。受援助国需要进行改革，参阅华盛顿共识。 IMF应该是国际追后贷款人吗 　　最终贷款人（Lender of Last Resort）是指在危机时刻中央银行应尽的融通责任，它应满足对高能货币的需求，以防止由恐慌引起的货币存量的收缩（《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》）。当一些商业银行有清偿能力但暂时流动性不足时，中央银行可以通过贴现窗口或公开市场购买两种方式向这些银行发放紧急贷款，条件是他们有良好的抵押品并缴纳惩罚性利率。最后贷款人若宣布将对流动性暂不足商业银行进行融通，就可以在一定程度缓和公众对现金短缺的恐惧，这足以制止恐慌而不必采取行动。 　　随着经济金融全球化程度的加深，国与国之间的资本与货币一体化，金融危机超越国别的限制在世界范围内传播。所有的一切使得在世界范围内寻找最后贷款人的问题进入了理论家和实践者的视野。尤其是1994年墨西哥金融危机、1998年亚洲金融危机之后，这一问题变得尤为迫切。 　　早期的金融史认为，“世界经济中心”应当充当国际最后贷款人。费尔南德布劳德尔假设世界经济具 有一定的地理范围，“并且总有一个以占主导的城市和城邦（即经济首府，但不一定是政治首府）为代表的极或中心。在金融危机中，当一国的困难将超越国境时， 占统治地位的中心就被认为有责任充当其他国家的最终贷款人”，这是由谁来充当国际最后贷款人最早的理论假说。 　　目前理论界普遍认为，由国际货币基金组织（IMF）承担国际最后贷款人职能比较合适。Stanley Fisher的一份研究报告认为，IMF虽然不是国际中央银行，但是仍可以行使国际最后贷款人的职能，而且会做得很好。他认为，IMF作为危机的借款者，更像一个信用合作组织，通过发行基金份额建立资金的蓄水池，再向成员国贷款；作为危机的管理者，它可以组织和协调危机中的成员国，募集更多的资金。 　　IMF作为国际最后贷款人,也面临着同各国中央银行一样的困境,它无法逃避道德风险,并存在很多其他问题。 (一)道德风险问题在对受援国实施救援时,国际最后贷款 人(IMF)所面临的道德风险问题来源于两方面:一方面是受援国本身;另一方面是受援国的债权人。前者指受援国预期有国际最后贷款人援助而对本国经济金融风险置之不理。 (二)IMF作为危机贷款者存在的问题作为危机贷款者,LOLR(央行)的首要目标是在个体银行或市场缺乏流动性(偿付手段)时向它们注入资金(包括本币资金或外汇清偿手段),以避免市场的大范围崩溃。它必须有足够的金融资源以满足市场无限制资金匮乏的需求,即向市场提供弹性货币。在一国