财务管理级学生作品万科筹资之路与资本结构分析.ppt

。 综合评价 万科集团自上市以来，保持了健康和持续发展的良好态势，实现了公司连续跨越式的发展。企业综合实力和影响力进一步巩固和提高。 报告期内，公司进一步展开成本优化措施，加强标准化规范手段，深入开展成本对标，提高集中采购度水平，以充分发挥规模优势。公司成本优化的努力成果，将在未来逐步显现。 公司整体财务稳健。期末公司净负债率10.7%，比年初下降22.4个百分点，处于行业低端；资产负债率66.4%，银行贷款占负债比率37.9%，总体财务状况较稳健。期末账面现金268.8亿元，比年初上升34.5%；短期银行贷款及一年以内到期的银行贷款仅为121.3亿元；期内经营活动现金净流入98亿元，现金回笼情况良好。 受去年市场低迷时公司促销策略以及较高土地成本的项目进入结算期等因素影响，全年毛利率较去年下滑将较为明显。良好的销售表现将促使公司加快拿地、开工节奏，而成本控制对于毛利率的拉动也将于明后两年逐步体现，公司未来存在较好的业绩释放空间。 资产负债率 从03到07，万科资产负债率一直低于行业平均水平。 但08年由于受金融危机的影响，行业平均水平远远低于万科。 与保利相比，万科的资产负债率比较低。04、05年，保利比万科高出达20个百分点。这表明万科投资比较谨慎。 这也是万科综合实力超出保利的原因之一。 （%%） 从03到08年，