第三章财分析1.ppt

帕利普财务分析体系 财务分析 财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业财务状况的趋势分析 企业财务状况的综合分析 财务分析案例 上市公司年度报告网站 人大数据库：财经报刊数据库 新浪财经 * 粉饰流动比率。例如，对赊购方式购买的货物，故意把接近年终要进的货，推迟下年初再购买；或年终加速进货，将计划下年初购买的货物，提前在年内购进；或者将借款年终故意还清，等到下年初再行商借；等等。 * 营业周期较长，前期开发一次性投入较大 所需开发资金较多，且本身并不拥有大量的资本金，其资金一般来源于中长或短期借款。 * 营业周期较短，几乎没有应收账款，且不需要大量的存货储备；流动资产的主要组成部分为货币资金和为变现能力较强的必要周转存货 ，因而其流动比率非常低 * /050415/139,1333,1250310,00.shtml 应收账款管理中存在隐忧的有三类上市公司,提示投资者规避风险: 　　一是应收账款数额较大且事先没有足额计提坏账准备的上市公司； 　　二是三年期其他应收账款数额大且坏账准备计提不足的上市公司；　三是应收账款占主营业务收入比例过高的上市公司。  * 利息保障倍数,应收应付制 利息费用,包含资本化的部分 * * * 第一种观点是“实物流”，认为存货周转是指存货入库、投入生产直至销售发出，即存货在企业内的库存过程，存货周转率应反映企业的销货能力；第二种观点是“资金流”，认为存货周转是指购入存货支付货款、投入生产、存货销售并且收回货款的资金周转过程，存货周转率应反映存货的变现能力。 * 一季节型销售企业的销售旺季为6月-9月，淡季为12月-3月，其他月份为平稳期 * 公用事业类上市公司主要包括电力、煤气、供水行业 * 正常经营活动 * 全国工商联经济部和中华财务咨询有限公司发布的“中华工商上市公司财务指标指数（2007）” * 市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了 钢铁6-10(60%) 计算机(20-40) 　　动态市盈率，其计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数，该系数为1/(1+i)^n，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可持续发展的存续期。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为0．38元，去年同期每股收益为0．28元，成长性为35％，即i=35％，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n＝5，则动态系数为1/(1+35%)^5=22.30%。相应地，动态市盈率为11.74倍即：52.63（静态市盈率：20元/0.38元=52）×22.30%。两者相比，相差之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。于是，我们不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。  * 资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益 社会贡献率=社会贡献总额/平均资产总额 社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额 企业社会贡献总额:工资\各项保险\利息支出\各项税费\净利润 上交国家财政总额:各项税费 * 从长远看企业的价值取决于企业的盈利和增长能力。这两项能力又取决于其产品市场战略和资本市场战略；而产品市场战略包括企业的经营战略和投资战略，资本市场战略又包括融资战略和股利政策。 财务分析的目的就是评价企业在经营管理、投资管理、融资战略和股利政策四个领域的管理效果。 财务分析 财务分析概述 企业偿债能力分析 企业营运能力分析 企业获利能力分析 企业财务状况的趋势分析 企业财务状况的综合分析 财务分析案例 企业营运能力分析 应收账款发生 应收账款收回 第一次 第二次 第三次 第四次 20000元 20000元 20000元 20000元 应收账款周转率 赊销收入净额：扣减销货退回、销售折扣及折让 过高：信用政策过于苛刻 过低：信用政策过于宽松 应收账款平均收账期：制定信用政策的依据 关注其他应收款 相关资料 2007年 XX应收账款周转率高达97218 JD周转率则为1990 WK周转率为57 XX 平均应收账款为1.5563万元 其他应收款年初数为3163万元，而期末则增长至8792万元 WK恰好相反，应收款项增加，而其他应收款大幅度下降 相关资料 机械设备、医药生物、信息设备、轻工制造等行业，平均周转率不高，仅分别为5.56、7.88、5.45、9.09 食品饮料周转率平均在48.