企业资本经营全解.ppt

* 第6讲 资本经营中的财务管理 * 二、企业收缩的动因与效果 1、适应经营环境变化，调整经营战略。 2、提高管理效率。 3、谋求管理激励。 4、提高资源利用效率。 5、弥补并购决策失误或成为并购决策的一部分。 6、获取税收或管制方面的收益。 * 第6讲 资本经营中的财务管理 * 三、股票回购 （一）动因 1、巩固既定控股权或转移公司控股权 2、提高每股收益 3、稳定或提高股价 4、改善资本结构 5、反收购策略 * 第6讲 资本经营中的财务管理 * （二）股票回购的负面作用 1.公司回购股票，除无偿收回外，无异于股东退股和公司资本的减少，从而从根本上动摇公司的资本基础，削弱了对公司债权人的财产保障； 2.公司回购股票，使公司持有自己的股票，成为自己的股东，公司的法律地位与股东法律地位同一，公司与股东之间的法律关系发生混淆； 3.上市公司回购股票，易导致其利用内幕消息进行炒作，或对一系列财务报表进行人为操纵，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。 * 第6讲 资本经营中的财务管理 * （三）股票回购的财务分析 假定某公司总股本为8000万股，全部为可流通股每股净资产5元，假定公司市盈率不变。 * 第6讲 资本经营中的财务管理 * 若公司回购20%的流通股： 结论:股票回购主要作为股价大跌时稳定股价,增强投资人信心的手段,或作为反收购战中消耗公司剩余资金的