7资本预算决策方法(阅读).pptVIP

公司税务理财筹划 资本预算决策的基本方法 一、回收期法 （一）回收期法的概念 投资回收期是指一项投资的现金流入逐步累积至相等于现金流出总额即收回全部原始投资所需的时间。 回收期法就是用投资回收期的长短作为评价项目优劣标准的投资预算方法。 一般而言，投资回收期一般以年为单位来表示，投资回收期越短，项目越好。 （二）回收期的计算方法 1、当项目每年的现金流入量相等时： 2、当项目每年的现金流入量不等时： 只能采用每年累计的方法， 案例1 回收期计算 第一种情况： 某企业拟进行一项投资，初始投资总额为500万元，当年投产，预计寿命为10年，每年的现金流入量预计为100万元，计算回收期。 解： =500/100=5年 第二种情况： 某项目方案现金流出为500万元，寿命期为5年，每年的现金流入量分别为80万元，150万元，200万元，240万元，试计算回收期。 解： =3+（500-430）/240=3.29（年） （三）回收期法存在的问题和优点 存在的问题： 1、回收期法没有考虑回收期内的现金流量发生的时间。即忽略了货币的时间价值。 2、回收期法忽略了所有在回收期后获得的现金流量。 3、作为上限标准的最大可接受回收期纯粹是一种主管选择，结论不可靠。 优点：简便，易于计算和理解，十分强调流动性。 二、折现回收期法 （一）概念 折现回收期法先按照项目的资本成本对现金流量进行折现，然后求出达到初始投资所需的折现现金流量的时间，即它是以现值回收期的长短作为标准，评价和分析项目的方法。 一般而言，只要现值回收期不大于投资项目的寿命期，投资方案便是可取的。 折现回收期：是一项投资所实现的现金流入现值累计数正好相当于该项投资全部现金流出额现值所需的时间。 （二）折现回收期的计算 1、年金插值法 当一项投资方案预期的现金流入每年都是一个等量时。可用此法求出回收期。 2、逐渐测算法 如果投资项目产生的现金流入量不是相等的，应用此法计算。 案例2 折现回收期法 1、某公司引入一条生产线，预计直接投资100万元，当年建成投产，预计寿命是10年，每年预计可增加净现金流入30万元，公司的必要投资报酬率为10%，评价该项目的可行性。 解： 3.16993.33333.7908 4 n 5 n=4.26年5年，所以，该项目可行。 （三）折现回收期法优劣 1、优点 考虑了货币时间价值这一因素； 在投资不确定因素较大的情况下，测算折现回收期往往是非常必要的。 2、缺陷 忽略了回收期之后的现金流量； 首先要求主观确定一个参照的回收期。 三、会计报酬率法 （一）概念 会计报酬率是指投资项目的平均每年获得收益与其账面投资额之比，是反映投资获利能力的相对数指标。 会计报酬率法就是以会计报酬率作为标准评价和分析投资项目的方法。 评价原则：一个项目的会计报酬率越高，则项目效益越好，反之越差；只要会计报酬率大于或等于事前确定的投资报酬率，便是可取方案。 （二）会计报酬率计算方法 两种方法： 1、以原始投资额为基础计算： 2、以平均投资额为基础计算： 案例3 会计报酬率计算 某公司拟进行一项投资，有两个方案可供选择，有关资料如下表： （三）会计报酬率法的优缺点 优点： 计算简单、容易理解、数据易得。 缺点： 1、没有考虑现金流量的实践性和货币时间价值因素； 2、计算依据的数据受到许多人为因素影响； 3、只考虑投资所得，忽略考核投资回收； 4、未提出如何确定一个合理的目标报酬率。 四、净现值法 （一）净现值法的概念 净现值：一项投资在其寿命期的全部现金流入限制减去全部现金流出现值后的余额。 计算公式： 其中， 为项目在t年内的现金净收入， 代表项目的初始现金流出。R是资本成本，即贴现率。N为投资的寿命。 净现值法就是用净现值分析评价项目的方法。 （二）净现值计算结果分析 1、净现值大于零。说明该项目的投资收益率大于预定贴现率。则该方案可取。 2、净现值等于零。说明该项目的投资收益率等于预定贴现率。该项目尚需斟酌，要结合内含报酬率的高低判断。 3、净现值小于零。说明该项目的投资收益率小于预定贴现率。则该方案不可取。 实践证明：公司的投资决策总是选择那些净现值为正的投资项目。 （三）净现值的计算过程 第一步：计算每年的营运净现金流量和终结净现金流量 ； 第二步：将上项净现金流量折成现值； 第三步：计算净现