第四讲 金融远期工具幻灯片.pptVIP

* 1)第一种情形： 两国货币利差扩大，汇率不变 。一个月后即期汇率保持不变仍为1.8，而利率差果真扩大：上升到4%，3个月的换汇汇率由计算得出从原来的156点提高至176点，相差20点。 应用SAFE的结算金计算公式就可以很容易地计算出具体的获利数额。由计算结果可知，无论是ERA还是FXA，两者的结算金数值均为负数。这就是说，作为SAFE的卖方就可以获得结算金。 因此投资者出售SAFE（作为空头一方）可以获利。至于采用两种SAFE类型的哪一种更有利，从计算结果看，ERA和FXA的结果相当接近，两者可以任选一种。 * 第一种情况 * 2)第二种情形: 两国货币利差扩大，汇率发生相应变化 。一个月后即期汇率变为1.7，利差也扩大为4%。换汇汇率由156点变成166点——赚10点。 上面第一种情形假设一个月后，两国货币利差扩大的同时，货币的汇率保持不变。但在现实生活中，这种情形不多见。更为常见的是，随着时间的推移，两国货币利差扩大的同时，两国货币的即期汇率也会发生相应的变化。 汇率变动不外乎有两种可能：一种变化是马克走强，这种变化不利于SAFE中的多头一方. * 另一种变化是马克疲软，这种变化利于多头一方。 如果属于前一种变化，则意味着马克的走势趋于强劲，SAFE的出售方将会获得更多的利润。因为随着两国利