高盛与希腊危机案例分析.pptxVIP

LOGO高盛与希腊危机——货币掉期交易小组成员：陈璐、梁淑琪、杨蕙宁、唐丽、张笑雪、赵雅晴、易澳妮、肖莞儿、王秋红、冯莉钦外汇交易类型即期交易（Spot Transaction)远期交易(Forward Transaction)掉期交易（Swap Transaction)货币掉期交易（Currency Swap Transaction)货币掉期又称″货币互换″，是指在某一时点将一种货币转换成另一种货币，同时签订协议，在未来某一指定时刻。再将这种货币转换成另一种货币，两次交易的汇率水平事先约定。目录Contents01背景情况02掉期交易03交易影响04总结反思05THANKS背景情况11992年签署的《马斯特里赫特》条约的规定：欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准：①财政赤字不能超过国内生产总值的3%。②负债率低于国内生产总值的60%。希腊1996年-1999年实际债务情况:（欧盟统计局2004年调整后数据）货币掉期交易 具体运作 2Step 1购借货币掉期掩饰使希腊顺利加入欧元区Step 2 购入德国10亿欧元信用违约互换 （ＣＤＳ）分散风险 信用违约互换是将参照资产的信用风险从信用保障买方转移给信用卖方的交易。对应参照资产的信用可是某一信用，也可是一篮子信用。如果一篮子信用中出现任何一笔违约，信用保障的卖方都必须向对方赔偿损失。交易影响3促进希腊GDP增长通过货币掉期的签订，希腊隐瞒了自己的负债情况，成功留在欧元区，得到欧元区这个巨大靠山，并获得了大量的低息贷款，由此拉动了GDP。改善了希腊账面债务情况来源（欧盟统计局2002年数据）希腊政府债务水涨船高在欧元区的经济膨胀期，法国和德国的资本大量借款带给希腊，在这些钱的掩护之下，政府把本该由资本家支付的工资和福利以赤字的方式英勇承担了下来。高盛货币掉期合约在2010年到期，使得原先被掩盖的债务浮出水面加重了本国债务，并最终导致了希腊的违约风波。从下图我们可以看到2007-2013年希腊财政赤字占GDP的比重均在6%以上，甚至在2009年希腊债务浮出水面时达到15.2%，并且每一年都高于欧元区国家平均水平。总结与反思4金融监管漏洞希腊债务危机中，高盛确实责无旁贷，但是高盛的行为本身在现有金融监管框架下难以判定违法。希腊的掉期合同是在欧盟出台相关监管法令之前进行的，所以难以认定高盛的行为是违法。LOGOTHANKS FOR YOUR ATTENTION2015.11.04By13级金融一班第一学习小组模板来自于 /