第七章 国投资客体.ppt

第七章 国际投资客体——金融资产 本章结构安排 第一节 国际债券 第二节 国际股票 第三节 远期外汇交易 第四节 外汇期货交易 第五节 外汇期权交易 第六节 其他金融衍生品交易 第一节 国际债券 一.内涵 国际债券，是指各种国际机构、各国政府及企事业法人遵照一定的程序在国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。 第一节 国际债券 二.分类 1. 按发行地：外国债券、欧洲债券、全球债券 2. 按时期长短：国际债券、货币市场工具 3. 按性质：固定利率债券、浮动利率债券、与股权联系的债券 4. 按发行主体：金融机构债券、公司债券、政府债券 第二节 国际股票 一.内涵 国际股票，是指世界各国大企业公司按照有关规定在国际证券市场上发行和参加市场交易的股票。 第二节 国际股票 二.分类 1. 海外直接发行上市的股票 2. 欧洲股权 3. 存托凭证（本国银行开出的外国公司股票的保管凭证） 第三节 远期外汇交易 一.远期外汇交易市场概述 （一）远期外汇交易的概念 远期外汇交易(Forward Transaction)，又称期汇交易，是指外汇买卖双方成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。 2个营业日以后办理交割的外汇交易均属期汇交易。期汇交易的交割期限通常为1个月、2个月、3个月、6个月、1年。 第三节 远期外汇交易 （一）远期外汇交易的概念 期汇交易的交割日或有效起息日(Value Date)的惯例： 远期交割日是以即期交割日加上月数或星期数。 远期交割日若不是营业日，则顺延至下一个营业日。 远期交割日的“双底”惯例，即期起息日为当月的最后一个营业日，则所有的远期起息日是相应各月的最后一个营业日。 第三节 远期外汇交易 （二）远期外汇交易的基本动机 规避风险【抵消（cover）、抵补保值】：例如，某一英国进口商从美国进口一批价值为1亿美元的货物，货物合5000万英镑。 投机获利 第三节 远期外汇交易 （三）远期外汇交易的分类 根据交割日的确定方法，远期外汇交易分为固定交割日交易和选择交割日交易。 固定交割日的远期外汇交易 交易双方商定某一确定的日期作为外汇买卖履行的交割日，这类交易的外汇交割日既不能提前，也不能推迟。 例如，1998年10月5日，A银行与B银行签订一份3个月期固定外汇交割日的远期外汇买卖合约，A银行愿意以1美元兑换1.6508马克的汇率卖出马克买进美元，B银行也愿意以相同的汇率卖出美元买进马克，交割日为1999年1月15日。 第三节 远期外汇交易 （三）远期外汇交易的分类 选择交割日的远期外汇交易 这类交易通常称为择期交易，指外汇买卖双方在签订远期合同时，事先确定交易的货币、金额、汇率和期限，但交割可在这一期限内选择一日进行的一种远期外汇交易方式。 一个知道在贸易合同签订后3个月内能收到货款的出口商，可与银行签订一择期远期合同，交割日选择在3个月内的任一天，但不知具体日期，主动权完全在出口商，银行处于被动地位，汇率变动造成损失的可能性较大。因此，银行一般选择从择期开始到结束期间最不利于顾客的汇率作为择期交易的汇率。例如： 第三节 远期外汇交易 （三）远期外汇交易的分类 选择交割日的远期外汇交易 假设即期汇率USD/DEM＝1.6510/20，掉期率spot/2 month为142/147，spot/3 month为172/176。请报价银行报出2个月至3个月的任选交割日的远期汇率。 1.计算第一个工作日交割的远期汇率，即2个月交割的远期汇率： 1.6510＋0.0142＝1.6652，1.6520＋0.0147＝1.6667 2.计算最后一个工作日交割的远期汇率，即3个月交割的远期汇率： 1.6510＋0.0172＝1.6682，1.6520＋0.0176＝1.6696 3.根据客户的要求报价：如果客户要求买入美元卖出马克，选择最高的报价1.6696；如果客户要求卖出美元买入马克，选择最低的报价1.6652.于是2个月至3个月美元兑马克择期交易的双向报价为1.6652/96。 第三节 远期外汇交易 二.远期外汇交易的报价 （一）完整汇率报价法 又称直接报价法，是直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际成交的买入价和卖出价，通常应用于银行对顾客的远期外汇报价。如，某日美元兑日元的3个月远期汇率为USD/JPY=116.40/116.54，美元兑瑞士法郎的3个月远期汇率为USD/CHF=1.3459/1.3470。 第三节 远期外汇交易 二.远期外汇交易的报价 （二）远期差价报价法 报出远期汇率与即期汇率差异的点数，又称点数汇率报价方式。 1.直接标价法下：远期汇率＝即期汇率＋升水额（－贴水额） 间