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2015 货币政策工具 货币政策工具 所谓货币政策工具，是指中央银行为实现特定的货币政策目标，在实施货币政策时所采取的具体措施或操作方法 Page ? * 一般性货币政策工具 1 选择性货币政策工具 2 其他货币政策工具 3 一般性货币政策工具 所谓一般性货币政策工具，是指各国中央银行普遍运用或经常运用的货币政策工具。一般性货币政策工具包括三种，也称为货币政策“三大法宝”，即存款准备金政策、再贴现政策和公开市场操作 Page ? * 一般性货币政策工具 （一）存款准备金政策 存款准备金政策是指中央银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业银行的信用创造能力，从而影响货币供应量的一种政策措施。 Page ? * 一般性货币政策工具 3、存款准备金制度的缺陷 第一，由于准备金率的调整影响力大，如果调整幅度没有掌握好，易引起整个经济的剧烈动荡。 第二，如果中央银行频繁地调整法定准备金率，会使商业银行的流动性管理无所适从，可能会引起金融机构经营管理上的其他问题。 第三，在商业银行拥有大量超额准备的情况下，中央银行如果提高法定准备金率的幅度不大（提高的幅度没有超过超额准备金率），只会使原来的超额准备金转换成法定准备金，而整个准备金总额并没有发生变化，这会使中央银行收缩货币供应量的紧缩意图落空。 Page ? * 一般性货币政策工具 （二）再贴现政策 再贴现政策是中央银行通过制定和调整再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场利率，以实现货币政策目标的一种手段。 再贴现政策一般包括两个方面的内容：一是再贴现率的确定与调整；二是规定何种票据有贴现的资格 Page ? * 一般性货币政策工具 （二）再贴现政策 再贴现政策是中央银行最早使用的货币政策工具。 中央银行调整再贴现率，其目的主要有三个： 第一，影响商业银行的借款成本，以影响商业银行的融资意向。 第二，利用“告示效应”，以影响商业银行及社会公众的预期行为。 第三，调整经济结构。 Page ? * 一般性货币政策工具 （二）再贴现政策 中央银行实施再贴现政策的最大优点是可以利用这一工具来履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的变动，影响货币供应量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额准备金规模，以实现中央银行既调节货币供应量又调节信贷结构的政策意图。 同时，作为一种一般性的货币政策工具，再贴现政策对一国经济的影响是比较缓和的，它有利于一国经济运行的相对稳定。 Page ? * 一般性货币政策工具 （二）再贴现政策 缺陷： 第一，再贴现政策的运用对外界环境有较高的要求。 第二，在实施这一政策的过程中，中央银行处于被动等待的地位。 第三，调整再贴现率的“告示效应”也是相对的。 Page ? * 一般性货币政策工具 （三）公开市场操作 所谓公开市场操作，是指中央银行通过在公开市场上买进或卖出有价证券（主要是政府短期债券）来投放或回笼基础货币，以控制货币供应量，并影响市场利率的一种行为。 公开市场操作主要是通过银行系统准备金的增减变化来实现调节货币供应量的目的的。 Page ? * 一般性货币政策工具 （三）公开市场操作 优点： 第一，具有较强的主动性和灵活性。 第二，具有充分的直接性特点。 第三，可以进行经常性、连续性的操作，具有较强的伸缩性，是中央银行进行日常性调节的最为理想的货币政策工具。 第四，公开市场操作没有“告示效应”，不会引起社会公众对货币政策意向的误解，因而，也不会造成经济的不必要紊乱。 Page ? * 一般性货币政策工具 （三）公开市场操作 条件： 第一，中央银行要具有较高的独立性，且拥有强大的、足以调控整个金融市场的资金实力； 第二，金融市场要相当发达，证券种类齐全并达到一定的规模； 第三，要有其他政策工具的配合。 Page ? * 一般性货币政策工具 基本操作方法 Page ? * 选择性货币政策工具 选择性货币政策工具是指中央银行针对个别部门、个别企业或某些特定用途的信贷所采用的货币政策工具。 与一般性货币政策工具不同，选择性货币政策工具通常可在不影响货币供应总量的条件下，影响金融体系的资金投向和不同贷款的利率水平。 Page ? * 选择性货币政策工具 常见种类： 1、消费者信用控制。 为有效放松消费信用管制，可以从以下几方面考虑：完善消费信用的法律法规体系。认真做好消费信用中首期付款比例、还款期限、信贷规模等方面的实证研究。应充分发挥信用卡在消费信用中的作用。 2、证券市场信用控制。 指中央银行为防止证券买卖的过度投机，对凭信用购买证券时规定必须以现金支付的比例。 Page ? * 选择性货币政策工具 常见种类： 3、不动产信用控制。 是指中央银行对商业银行或其他金融机构的房地产贷款所规定的各种限制性