第4章 国际储备幻灯片.pptVIP

5、影响一国国际储备需求的因素主要有哪些？ 6、国际储备结构管理的原则与内容是什么？ 7、我国国际储备有何特点？联系我国实际，分析我国外汇储备的适度规模。 8、我国国际储备结构管理中存在哪些问题，如何改革？ 参考文献 1、陈彪如、马之騆主编：《国际金融学》，西南财经大学出版社，2000年版 2、刘舒年主编:《国际金融》，中国人民大学出版社，2000年版 3、杨胜刚、姚小义主编:《国际金融学》，湖南大学出版社，2003年版 4、姜波克主编:《国际金融新编》(第三版),复旦大学出版社，2001年版 5、陈雨露主编:《国际金融》，中国人民大学 特里芬难题是由美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬在《美元与黄金危机》一书中提出的观点，他认为任何一个国家的货币如果充当国际货币，则必然在货币的币制稳定方面处于两难境地。一方面，随着世界经济的发展，各国持有的国际货币增加，这就要求该国通过国际收支逆差来实现，这就必然会带来该货币的贬值；另一方面，作为国际货币又必须要求货币币制比较稳定，而不能持续逆差。这就使充当国际货币的国家处于左右为难的困境，这就是特里芬难题 * （三）国际储备结构管理的内容 由于普通提款权和特别提款权一国不能主动增减和进行调整，因而国际储备资产的结构管理主要是指黄金储备与外汇储备的结构管理、外汇储备的币种管理与外汇储备的资产形式的管理三个部分。 1、黄金储备与外汇储备的结构管理 在当代，黄金流动性和安全性较低。既不能生息又需较高的仓储费，因而盈利性也较低。故此，许多国家对黄金储备采取了保守的、数量控制的政策。外汇储备在国际储备中居于绝对优势地位，其本身又有流动性和安全性的优势，盈利性一般也高于黄金储备。这使许多国家货币当局采取了减少或基本稳定黄金储备而增加外汇储备的政策。 2、外汇储备的币种结构管理 外汇储备的币种管理包括储备货币币种的选择和安排，调整各种储备货币在外汇储备中的比重两个方面。 2、外汇储备的币种结构管理 一国外汇储备中储备货币币种的构成及其结构主要取决于下列因素：（1）该国贸易与金融性对外支付所需币种；（2）该国外债的币种构成；（3）该国货币当局在外汇市场干预本国货币汇率所需币种；（4）各种储备货币的收益率。一种储备货币的收益率=汇率变化率+名义利率。要在对汇率走势进行研究的基础上，选择收益率较高的储备货币；（5）一国经济政策的要求。 3、外汇储备的资产结构管理 外汇储备资产结构管理的目标，是确保流动性与盈利性的恰当结合。由于国际储备的主要作用是弥补国际收支逆差，因而在流动性与盈利性中，各国货币当局更重视流动性。 按照流动性的高低，外汇储备资产可分成三个部分： （1）一级储备，流动性最高，但盈利性最低，包括在国外银行的活期存款，外币商业票据和外国短期政府债券。三个月。 （2）二级储备，盈利性高于一级储备，但流动性低于一级储备。二级储备是在必要时弥补一级储备不足以应付对外支付需要的储备资产。（如美国政府中期公债券，2－5年） （3）三级储备，盈利性高于二级储备，但流动性低于二级储备。此类储备资产到期时可转化为一级储备。如提前动用，将会蒙受较大损失。(如长期债券，4－10年） 4.4 我国的国际储备 一、 我国国际储备的构成及特点 改革开放以来，我国国际储备呈现以下特点： 1、黄金储备的数量稳定 2、外汇储备的增长既迅猛又曲折 3、在IMF中的储备头寸和SDR在我国国际储备中不占重要地位 4、我国国际储备的作用正日益全面化 二、 我国国际储备的规模管理 理论上，国家外汇储备规模由外汇储备的需求与供给两方面决定。 较为全面地考察我国国际储备的适度规模，要考虑如下问题： 4.4 我国的国际储备 1）在今后相当长的一段时期内，我国的外 汇储备将保持较高水平。 在相当长的时期内，我国将努力维持一个合理且相当稳定的汇率水平。但随着中国国际地位的不断提高及中国出口贸易的不断发展，加之外资进入中国的数量呈快速增长趋势，人民币面临的升值趋势愈来愈大，人民银行通过外汇市场干预汇率的可能性亦大幅度增加，从而外汇储备增加的趋势亦将维持一段时间。 （2）中国外汇储备的合理规模是一个动态概念。 我国开放程度不断提高，经济规模与经济实力亦不断扩大，加之还处于市场经济发展与完善时期，因此，需要从动态的视角来看待中国的外汇储备。 （3）中国持有较大规模的外汇储备有利于经济发展。 一是因为我国国际收支的不稳定性需要较 高的外汇储备。 二是为吸引外资，维持人民币汇率的稳定，需要较高的国际储备水平。 三是为了祖国的完全统一，需要较高的国际储备。 （4）不能低估国际储备过高的负面影响。 不适当地盲目扩大我国国际储备规模，不仅会增加持有储备的机会成本，而且会 在一定程度上限制我国经济