期货投资的核心规则和逻辑@九条不能说的秘密总结.doc

@大宗商品期货投资的核心规则和逻辑 16-02-12 宏源深度 和讯网 张磊 宏源期货研究中心 一、技术分析与货币金融制度的融合 把过去30年的价格历史看一下，首先要有一个直观感受，现在价格水平是在历史高位，还是在历史低位。在历史顶点（最低点）附近要看全球货币金融制度是否生变，基础货币的投放机制是否发生实质性的改变。2002年之后，CBOT大豆与LME铜能够突破过去几十年的运行区间是因为中国央行依托美元发行人民币（美元信用在中国膨胀化），但是扣掉信用货币因素，以原油作为计价物，铜与大豆的实际价格是相对稳定的。 再看价格的趋势，依靠日K线的60日均线与价格趋势线，从5日到60日都看一遍，均线压制，不宜做多，均线支撑，不宜做空。价格趋势对于期货价格在历史中间位置时最有帮助。5日与10日均线下行做多需格外谨慎，5日与10日均线上方做空需格外谨慎。 二、宏观经济数据与价格趋势 首先看宏观层面的经济数据趋势，如果没有政策作用（或经济运行内生性周期拐点），我们假定这种经济运行的趋势会一直持续下去，看期货价格趋势与经济数据趋势是否一致。 容易产生问题的是，月度数据公布后至下个月经济数据公布时空窗期，特别是经济运行方向与政策取向不同时，投资者往往认为政策力度加码、救市、紧缩政策出台等等，此时，就要结合价格水平的高低、价格的趋势、政策的有效性、政策的时滞等综合判断，这是最能考验投研人员基本面分析能