财务管理课习题1-6.pptVIP

财务管理1-6章课后习题 1、某公司向银行借款10亿人民币，期限为3年，工商银行可提供年单利为8.75%的贷款，而农业银行可提供每半年计息一次的年利率为8%的复利贷款。 两种贷款均于期末一次还本付息。问该公司应该接受哪家银行贷款，为什么？（工商银行） 2、假设某公司是一家固定增长型公司，β=1，上一年的股利为1.90元，股利增长率为g=5%，如果市场必要报酬率为12%，市场无风险利率为8%， 试计算该公司股票价值。（28.5） 4、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%, 30%，20%，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15%， 无风险收益率为10%, A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。 要求:(1)计算下列指标： 甲公司证券组合的β系数；（1.4） 甲公司证券组合的风险收益率；（7%） 甲公司证券组合的必要投资报酬率；（17%） 投资A股票的必要投资收益率。（20%） （2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利（10.8〈12，出售有利） 该公司2003年销售收入比上年增长30%为了实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10％，期限为10年，每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33％。（2003年） 要求： （1）计算2003年公司需增加的内部筹资额；（1248万元） （2）预测2003年需对外筹集的资金量；（1000万元） （3）计算发行债券的资金成本。（6.7%） 6、某企业2004年资产总额为1000万元，资产负债率为40％，负债率平均利息率为5％，实现的销售收入为1000万元，全部固定成本和费用为220万元，变动成本率为30％若预计2005年的销售收入提高50％，其他条件不变。 （1）计算2005年的DOL、DFL、DCL；（2）预计2005年的EBIT增长率、税后利润增长率。 9、五角公司2001年长期资本总额50000万元，其中普通股权益20000万元（4000万股），长期债务30000万元，债务年利率为10%，该公司拟定2002年将长期资本总额增至60000万元，为此需要追加长期资本10000万元，现有两个筹资方案以供选择：（1）增发普通股10000万元（2000万股）（2）发行债券10000万元，年利率为8%，预计2002年息税前利润9600万元，公司所得税率为33%。 运用每股利润分析法求: (1)计算2002年两个追加筹资方案的无差别点息税前利润和无差别点每股税后利润；（5400；0.268） （2）测算2002年两个追加筹资方案的每股税后利润；（0.737；0.9715） （3）根据以上测算结果作出筹资方案选择并简要陈述理由。（发行债券） 6、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元，该项目有三个备选的筹资方案：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为40%， 证券发行费用可忽略不计。 求：（1）计算不同方案筹资后的普通股每股收益；（0.945；0.675；1.02） （2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股的每股利润无差别点；（2500；4300） （3）计算筹资前和筹资后的财务杠杆；（前：1.23；后：1.59；2.22；1.18） （4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？（普通股） （5）如果由产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方案？（债券筹资） 11、某公司1999年拥有资本总额20000万元。其中，债务资本8000万元，占40%，利率为8%，普通股权益资本12000万元(1200万股)，占60%；假定公司所得税率40%。2000年公司因扩大业务，需增加资本5000万元，有三种增资方式可供选择： （1）增发普通股500万股（2）增加债务5000万元，利率10%（3）发行优先股1000万股，每股股利预定为0.80元。 求：（1）测算2000年息税前利润为多少时，增发普通股与增加债务的普通股每股盈余相等；（2340） （2）测算20