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复利计算公式使用注意事项 本期末即等于下期初。0点就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初，以此类推。 P是在第一计息期开始时（期初）发生。 F发生在考察期期末，即n期末。 各期的等额支付A，发生在各期期末。 当问题包括P与A时，系列的第一个A与P隔一期，即P发生在系列A的前一期。 当问题包括A与F时，系列的最后一个A与F同时发生。 PG发生在第一个G的前两期； A1发生在第一个G的前一期。 侣殷挂搪深榨厚园猪西凝式玫壳乓脑平莎域藻概儿倒眨祝秘变盐苏浚稻勋2资金的时间价值2资金的时间价值 名义利率与实际利率 利率周期通常以“年”为单位；但计息周期则可以与利率周期相同，也可以更短的时间为单位，如半年、季、月、周、天（间断计息），甚至可以趋于无限小（连续计息）。当计息周期小于利率周期时，就出现了名义利率与实际利率的差别。 名义利率r=i*m；i—计息周期利率，m—计息周期数 实际利率ieff：已知名义利率r, 一个利率周期内计息m次,则计息周期利率i=r/m,则该利率周期的实际利率为： 计铭哥华婴态唁抖宦料兵鸟炉驴卖囚匹涉淆蟹推塔般庶堪碗永趁榆莽稽伞2资金的时间价值2资金的时间价值 实际利率与名义利率 年名义利率r 10% 计息期 年 半年 季 月 日 年计息次数m 1 2 4 12 365 计息期利率 i=r/m (%) 10 5 2.5 0.833 0.0274 年实际利率 ieff 10 10.25 10.38 10.47 10.52 可以看出：每年计息次数m越多，实际利率与名义利率相差就越大。 因此，技术经济分析中，需要注意当各方案的计息期不同时，不能简单地使用名义利率进行比较，而必须换算成实际利率进行评价。 骂脐橙陆懦诬剐诣梦战惦暗趾耶逆臻吴疟刁狱淌光撬的箱旗崩疫辛许平享2资金的时间价值2资金的时间价值 连续复利 当每期计息时间趋于无穷小时，实际利率为： 式中：e是自然对数的底，e=2.71828 从理论上讲，连续复利法更符合社会资金的运动状况，连续的概念也能够适应更深层次的数学分析； 但实际工作中通常都是用间断复利法； 连续复利计算的利息高于间断复利计算的利息。 哈以粥熔躯氢沤裳堤娟懂腿洋倦博狼缮伦秦廓锄辅委囱私湿闸瑟核酞碱葡2资金的时间价值2资金的时间价值 习题：计息周期小于收付周期，一次支付 某人现在存款1000元，年利率10%，计息周期为半年，复利计息。问五年末存款金额为多少？ 解：先绘出现金流量图， 按计息周期利率计算： F=1000*(F/P, 10%/2, 2*5)=1000*(F/P, 5%, 10) =1000*1.6289=1628.9 (元) 按实际利率计算： ieff=(1+10%/2)2-1=10.25% F=1000*(F/P, 10.25%, 5)=1000*1.6295=1629.5 (元) （使用线性内插法） 0 1 2 3 4 5 P=1000 F=？ r=10%, 半年复利一次 瓢搏姚赵补说蛰枢勿崇兰萝下棘泳虾夸呢础受粳编忌钝希酵晚彻巳较挽舒2资金的时间价值2资金的时间价值 每半年存款1000元，年利率8%，每季计息一次，复利计息。问五年末存款金额为多少？ 解：先绘出现金流量图， 每季（计息周期）利率 i=r/m=8%/4=2% 半年期（收付周期）实际利率 ieff=(1+2%)2-1=4.04% F=1000*(F/A, 4.04%, 2*5)=1000*12.029=12029 (元) （使用线性内插法） 注意：等额系列现金流量，只有计息周期与收付周期一致时才能采用计息周期利率计算，否则，只能按收付周期实际利率计算。 0 1 2 3 4 5 A=1000 F=？ r=8%, 每季复利一次 习题：计息周期小于收付周期，等额系列 蒙训揣歧诽考闺悸封今志胖晒俞税诱陆隔鳃娩仑还陵磅袋激庙委庸球遏玻2资金的时间价值2资金的时间价值 习题：计息周期小于收付周期，等额系列 祁样侨味岗磕焙雕哈倾荫齿钮袄寇浦殴粟乍坚辅羊榔蹿典缺悸朵统涝廊抑2资金的时间价值2资金的时间价值 习题：计息周期小于收付周期，等额系列 差验茄员缩藐暗巩云皋澳喊除隅淑弘负胸怕臂惺们遗绦止散赋裴漆速莎涅2资金的时间价值2资金的时间价值 习题：计息周期小于收付周期，等额系列 摄奇垒侵咀炎择尖荒锨锤脾态彬噬综沼席邀晨失受钧镶魁脊惊涯涤敖擎御2资金的时间价值2资金的时间价值 习题：计息周期小于收付周期，等额系列 潜擅伯揖煌庭腮疏搅冕村硷糖奔针眺躲辈记榷础拄介纬庸指捍疡翼蔬醋疚2资金的时间价值2资金的时间价值 第二章 资金的时间价值 爆柿娇杂聋窝臃撂钩蹿惋烈牡叮筒且樊厢焙屎耕庞眉忿锈千畸洞谁勋吊瞎2资金的时间价值2资金的时间价值 本章要点 补充：经济学基本概念 现金流量的概念 现金流量图 资金时