公司金融第五章资本预算中的一些问题..pptVIP

第五章 资本预算中的一些问题 一、现金流量的估算 二、特殊情况下的资本预算决策 一、现金流量的估算 （一）现金流量的构成 （二）现金流量估算的原则 （三）增量现金流量 （四）通货膨胀、折旧与资本预算 （一）现金流量的构成 1、初始投资:固定资产投资，净营运资本投入，其他费用 2、营业现金流量：销售现金流入，营业现金支出，税金支出 3、终结现金流量 （二）现金流量估算的原则 1、现金流量应该是税后现金流量。 2、现金流量应该是增量的（流入-流出）。 3、现金流量与折现率应该保持一致。名义现金流量对应名义折现率。 （三）增量现金流量 1、沉没成本 2、机会成本 3、营运资本 4、附加效应 1、沉没成本 指已发生的成本。由于沉没成本是在过去发生的，它并不因接受或摒弃某个项目的决策而改变。 ? 资本预算决策只与将来的现金流有关， 而与过去的现金流无关。 2、机会成本 指公司将拥有的资源分配给新项目而产生的成本，它取决于该资源在这个新项目以外的其他方面的使用情况。 3、营运资本 营运资本投资包括： ? 购买原材料和存货 ? 留存的现金 流动资产 ? 应收账款 ? 应付账款 流动负债