8长期负债筹资技巧.ppt

第八章 长期负债筹资 本章应掌握的内容（加★为重点内容） 1.长期借款筹资★ 2.债券筹资★ （1）债券筹资的概念和特点 （2）债券的基本要素 （3）债券的分类 （4）债券与股票的区别 （5）债券的发行 （6）债券筹资的优缺点 3.融资租赁★ 一、负债资金的总体特点 1.负债资金所有者无权参与企业生产经营决策 2.负债资金利息率是规定的 3.支付的负债的利息具有抵税作用 第八章 长期负债筹资 一、长期借款筹资 1.长期借款的概念 （1）定义： ——时间在一年以上、主要用于购建固定资产和满足长期流动资产占用需要而借入的各种借款 （2）特征： ①定期偿还性 ②规定利率 ③编制还款计划——说明各期还本付息款的资金来源 ④约束性条款 第八章 长期负债筹资 第八章 长期负债筹资 2.长期借款的种类 第八章 长期负债筹资 第八章 长期负债筹资 第八章 长期负债筹资 （3）按复利计算，每年年末等额还本，按期付息： 第八章 长期负债筹资 （4）按复利计算，每年年末等额还本付息——年金问题 P/A＝A*P/A(6％,5） 100000＝A×4.2124A＝23,739.44 第八章 长期负债筹资 4.长期借款评价 （1）优点： ①筹资速度快、筹资成本低(与发行股票相比) ②筹资弹性大 ③ 具有财务杠杆作用 ④易于保守财务秘密 （2）缺点 ①筹资风险高 ②限制条款多 ③筹资数量有限 第七章 长期负债筹资 二、债券筹资 1.债券的种类 第八章 长期负债筹资 第八章 长期负债筹资 2.公司债券的发行条件 ①股份有限公司净资产≥3000万元，有限责任公司净资产≥6000万元 ②累积债券余额≤公司净资产的40％ ③最近3年平均可分配利润足以支付债券1年的利息 ④资金投向符合国家产业政策 ⑤债券利率不超过规定水平 第八章 长期负债筹资 3.债券与股票的区别 第八章 长期负债筹资 4.债券筹资的评价(类似于长期借款) （1）优点 ①具有抵税作用（税前支付） ②能保障股东的控制权 ③筹资方式相对灵活 ④有利于调整资本结构 ⑤具有财务杠杆作用 （2）缺点 ①财务风险高（还本付息） ②限制条款多 ③筹资规模有限 第八章 长期负债筹资 三、租赁筹资 1.租赁的分类和特点 第八章 长期负债筹资 2.融资租赁的种类 直接租赁售后租回 杠杆租赁 唐钢股份：可转换公司债券募集说明书摘要? 唐钢股份：可转换公司债券募集说明书摘要摘录 ?? 唐钢股份：可转换公司债券募集说明书摘要摘录 ?? * * 例：甲企业实现息税前利润1000元，借款1000，i=10%，税率为40%，计算企业所得税和净利润分别是多少，如果企业不借款，又是多少？ 约束性条款 约 束 性 条 款 一般性保护条款 例行性保护条款 特殊性保护条款 保持流动资金持有量 限制现金股利和再购入股票 限制资本支出规模 限制其他长期债务 定期向银行报送财务报表 不准出售较多资产 如期清偿各项债务 禁止其他担保或抵押 禁止应收帐款出售或贴现 限制租赁规模 专款专用、限制投资长期项目 限制高管薪金、奖金 确保主要领导人的职务 主要领导购买人身保险等 按贷款有 无担保分 信用贷款 抵押贷款 按利率是 否固定分 变动利率贷款 固定利率贷款 按贷款 机构分 政策性银行贷款 商业银行贷款 其他金融机构贷款 3.长期借款分析 （1）长期借款的成本 ——利息、银行等金融机构收取的各项费用 一般情况：期限长——风险大——利率高信誉差——风险大——利率高抵押贷款利率低，信用贷款利率高 （2）还款方式分析 定期付息，到期一次还本 定期等额本金偿还（等额本金法） 定期等额偿还（等额本息法） 单利计算、复利计算 例子 某企业从银行借入长期借款100000元，期限为5年，借款利率为固定利率，年利率为6％：（1）到期一次还本付息： 单利下： FV＝100000×（1+5×6％）＝130000 复利下：FV＝100000×F／P（6％，5）＝100000×1.3382＝133820 （2）每年付息，到期还本100000元 单利下：每年I＝100000×6％＝6000 复利下：I1＝ 100000×6％＝6000I2= 100000×6％＝6000I3= 100000×6％＝6000I4=100000×6％＝6000I5=100000×6％＝6000 0 21,200 1,200 20,000 5 100,000 0 40,000 23,600 3,600 20,000 3 80,000 26,000 6,000 20,000 1 60,000 24,800 4,800 20,000 2 20,000 ④借款余额 =上期④-① 118,000 18,000 100,000 合计 22,400 2,4