第五章资本结构试题.pptVIP

* * * * * * 每股收益无差别点可以通过下式计算 式中，EBIT为无差异点的营业利润；I1 ,I2 为两种融资方式下的年利息；Dp1,Dp2 为两种融资方式下的年优先股股息；N1,N2 为两种融资方式下的流通在外普通股股数；T为公司所得税税率。 假设某企业现有资本结构是：长期负债1 000万元，债券利息率为9％；普通股7500万元。企业计划扩大规模，筹资1500万元，使息税前收益到达160万元。现有两个方案：A方案是全部发行新普通股；B方案是全部发行长期债券，债券利息率为12％。其有关资料见下表： 将表中的数据代入公式: 此时的每股收益为： 进一步可以计算当EBIT为1600万元时A、B两方案的每股收益分别为7.55元和7.98元，所以结论是应选择B方案，即全部发行长期债券。 （三）方法二：比较资本成本法 比较资本成本法是通过比较不同的资本结构的综合资本成本，选择其中综合资本成本最低的方法。具体的确定程序为： ① 确定备决策方案的资本结构； ② 计算各决策方案的综合资本成本： ③ 比较选择综合资本成本最低的资本结构为最优资本结构. 例:XYZ公司在初创时需资本总额5000万元，有如下三个筹资组合方案可供选择，有关资料经测算如表: 方案的综合资金成本: （四）方法三：公司价值比较法 公司价值比较法，是在充分反映公司财务