钢成材(螺纹)调研报告.docVIP

螺纹钢调研报告 调研对象：北京及周边钢材贸易商 调研时间：2011年12月 【行情回顾】 期货方面：10月中旬以来，由于欧债危机进一步恶化，螺纹钢期货在一波大跌之后一直在4200-4000箱体整理的格局，宏观环境的不稳定，加之螺纹钢基础面的支持偏弱，RB1205合约暂时很难突破箱体弱势震荡格局。 现货方面：今年的现货市场可以用“淡季不淡、旺季不旺、价格居高回落来形容”。前三季度钢价整体平稳，各品种钢材价格均处于2008年金融危机之后的相对高点，值得注意的是在保障房需求拉动及制造业不景气作用下，建材的盈利能力偏强。而9月下旬，受欧美债务危机爆发、国内楼市调控不减、高铁事件冲击基建用钢需求、前期产能释放过快等因素影响，钢价转入下行通道，螺纹钢暴跌，最高单日跌幅达200-300元/吨。总体来说，9月至今螺纹钢呈高位回落态势。 【产业现状】 下半年钢厂和贸易商普遍利润锐减甚至亏损。目前在成本和收益严重背离，下游需求持续萎靡的背景下，传统的冬储备货思维已经大为淡化，贸易商更多采取的是快进快出、谨慎操作原则，而钢厂也多数减产检修、降低原料储备，从而造成了当前产量和库存的双低局面。 调研发现，规模较小的贸易商虽然一直是被动的接受市场价格，但今年下半年利润空间压缩严重，在小幅提利润的同时还需及时注意市场的频繁波动，因此只能采取快进快出的原则，基本无库存。而规模大的贸易商尤其是长期针对工地供货的商家，由于有长期合作协议的关系，不得不保留部分库存保证明年的供货。这部分库存在目前的市场情况下就成为企业经营风险的一个重要方面，因此一些贸易商对于这部分库存会采取在期货市场保值的方式来锁定风险。 【供需现状】 随着本月北方钢价的持续走低，部分前期复产的小厂再度减产停产，产量利用率进一步回落。截止12月中旬，全国日均粗钢产量已经连续5旬在170万吨以内，而本旬166万吨的日均产量也几乎已经是今年以来的最低水平，较今年6月的最高位201万吨降幅达到17%，较2010年154万吨的最低产量也已经相去不远，预计目前的产量已经是今年产能释放的最低位，随着后期钢厂原料储备的增长以及春季需求的回暖，产能释放将有逐步走高的可能。 需求方面，农历11月终端需求释放已经较10月进一步回落，接下来的农历12月以及农历1、2月，需求释放都将是年内最低水平，终端需求释放将逐渐萎缩乃至接近停滞，北方市场较南方市场将更为严重。而鉴于当前低迷的市场行情，综合考虑到资金费用、融资情况以及后市预期，对冬储需求已不报期望，或可将希望着眼于2012年春季的春储。 【库存】 自10月上旬以来，国内建材库存连续减仓，当前库存较10月高点已经减少18%，较年初高点更是减仓幅度达到34%,多个城市库存已经降至年内新低水平。社会库存的大幅减仓，既跟钢厂减产、供给回落有关，也有贸易商对后市缺乏信心、大幅压低库存的因素。按照以往经验来看，每年11月底将会启动的冬储行情今年已然落空，可以认为，融资成本高企和下游需求乏力是成为制约今年冬储规模的重要因素，钢市“蓄水池”功能大为削弱。 而受季节性需求淡季以及年末资金紧张影响，近期各地成交量相当惨淡，终端采购量环比大幅回落26%，使得短期内全国螺纹钢库存量出现明显上升，截止目前全国24主要市场螺纹钢库存量为497.01万吨，增加19.65万吨。 【原材料】 12月份以来，国内铁矿石市场面临国产矿产能高速释放、进口矿数量环比高速增长、超过1亿吨的港口积压量和粗钢产能、总需求低速运行的“三高两低”困局。业内人士认为，这将使得明年铁矿石市场走势增加变数。在粗钢产能和钢材消费需求总体回落的情况下，国内铁矿石高速增产、进口铁矿石环比大增、超亿吨铁矿石港口库存，将使得2012年第一季度铁矿石市场发生变化和降温。 2011年以来，焦炭现货市场短暂冲高后总体呈现窄幅震荡走势。焦炭产能依然过剩，企业销售利润率仍很低。中国炼焦行业协会数据显示，目前我国焦炭产能已突破5亿吨，预计2011年焦炭产量在4.2亿吨左右，产能过剩的局面仍没有得到改善。从总体来看，在年末焦炭市场抗跌能力增强，主要原因在于煤矿及焦化生产企业减产、限产情况较前期明显，尤其是随着春节的临近，煤矿企业积极开展安全检查工作，各地洗煤厂均出现不同程度的限产或者关停。目前一些独立焦化的部分生产线并没有恢复生产，减产加剧使产量大幅下降，有利于焦炭市场供需矛盾缓和。当前焦炭市场供需水平基本保持稳定运行，在春节之前，部分钢厂为准备节日前后的生产所需原料，入市采购将增多。随着下游终端有效需求的释放，焦炭价格将企稳回升。 【总体】 螺纹钢价格在经历2011年9月—10月一波突如起来的下跌后，众多贸易商遭受到了较大的损失，传统的销售旺季金九银十成为了泡影，亏损在吞噬前期积累的利润。当然大的下降行情也为螺纹钢期货投资提供