第三章 经济性评价方法62663.ppt

第三章 经济性评价方法本章重点： 1.掌握时间型、价值型、效率型经济评价指标的含义与计算； 2.掌握互斥方案经济性评价方法； 3.掌握带资金约束的独立方案经济性评价方法； 4.掌握不确定性评价方法。 第一节 投资回收期法 一、基本概念 二、静态投资回收期计算 三、动态投资回收期计算 四、判据 五、优缺点 一、基本概念 1、投资回收期：是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 2、静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 3、动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。 注意：投资回收期从工程项目开始投入之日算起，即包括建设期，单位通常用“年”表示。 二、静态投资回收期的计算公式 根据投资及净现金流入情况不同，计算公式分为以下几种： 1、项目在期初一次性支付全部投资P，当年产生收益，每年的净现金流入不变，为（B-C），则静态投资回收期为： T＝P/(B-C) 2、项目在期初投资为P，但是每年的现金流入由于生产及销售情况的变化而不一样，第t年的收入和支出分别为Bt和Ct，则静态投资回收期为 3、如果投资在建设期m年内分期投入，第t年的投资为Pt，净现金流入为（Bt-Ct），则此时的静态投资回收期为： 计算静态投资回收期的实用公式 例： 某项目的投资及净现金收入 T=3+3500/5000=3.7年 三、动态投资回收期的计算公式 将t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出以及投资都视为现金流出CO，即第t年的净现金流量为（CI-CO）t，考虑资金的时间价值，则动态回收投资期Tp的计算公式为： 计算动态投资回收期的实用公式 例： 某项目的投资及净现金收入 四、判据 采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资回收期Tp与标准的投资回收期Tb进行比较： （1）Tp ≤ Tb 该方案是合理的。 （2）Tp ＞ Tb 该方案是不合理的。 Tb 可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。 例： 五、投资回收期的优缺点 1、优点：投资回收期指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。投资者关心的是用较短的时间回收全部投资，减少投资风险。 2、缺点： 没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。 六、增量投资回收期 当投资回收期用于评价两个方案的优劣时，通常采用增量投资回收期指标。 1、定义 增量投资回收期是指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额年收益取补偿增量投资所需要的时间。 2、计算公式 △T＝（I2－I1）/（C1－ I2 ） △T为增量投资回收期。I2为甲方案的投资额， I1为乙方案的投资额，且I2 I1 。甲方案的年费用为C2 ，乙方案的年费用为C1 ，且C2 C1 。 判别准则：△T《Tb，则甲方案能在标准的时间内由节约的成本回收增加的投资，甲是较优的方案。第二节 现 值 法 一、净现值（NPV） 1.净现值 2.判据 3.净现值函数 二、净终值（NFV） 1.净终值 2. 判据 三、净年值（NAV） 1.净年值 2.判据 3.图解 四、费用现值与费用年值 现值法是将方案的各年收益、费用或净现金流量，按照要求达到的折现率折算到期初的现值，并根据现值之和来评价、选择方案的方法。 一、净现值（NPV） 　1、净现值（NPV）是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i0，折现到期初时的现值之和，表达式为： 例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ NPV（10%）=-1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5=-1000 + 300(P/A,10%,4)+ 500(P/F,10%,5)=261.42 2、判据： 用净现值指标评价单个方案的准则是： （1）若NPV ≥ 0，则方案是经济合理的； （2）若NPV ＜ 0，则方案应予否定。 解释： a.如果方案的净现值大于零，则表示方案除能达到规定的基准收益率之外，还能得到超额收益； b.如果方案的净现值等于零，表示方案正好达到了规定的基准收益率水平；c.如果净现值小于零，则表示方案达不到规定的基准收益率水平。 3、净现值函数（图）