技经4经济效果评价方法(免费阅读).pptVIP

第四章 经济效果评价方法 * * §1、经济效果评价指标（或标准） 价值型指标: 净现值（NPV） 增量净现值（ΔNPV） 净年值（NAV） 费用现值（PC） 费用年值（AC） 效率型指标: 内部收益率（IRR） 增量内部收益率（ΔIRR） 外部收益率（ERR） 现值指数（PVI） 净现值率（NPR） 效益-费用比（B/C） 投资利润率（R）（静态指标） 第四章 经济效果评价方法 §1、经济效果评价指标（或标准） 时间型指标: 静态投资回收期（静态指标） 增量投资回收期（静态指标） 动态投资回收期 借款偿还期 （静态指标） 几点说明： 一项指标对应着一种技术经济评价、决策方法。 各项指标及其评价、决策方法各有其优缺点，也各有其较为适用的投资项目类型或项目评价阶段。 有的指标功能互补（可行性评判、排序、组合、选优等），需配合使用。 一个投资项目经常需用多个评价标准从多个侧面权衡。 在众多指标中，以 NPV 及其变形ΔNPV 和IRR 及其变形ΔIRR最常用。 一、价值型指标 （一）净现值（NPV：Net Present Value）等 经济含义：按选定的最低要求报酬率，将方案各年预计发生的现金流量折现到建设期期初的现值代数和。表示项目在整个寿命期内所取得的净收益的总现值。是站在建设期期初时点上看的投资项目超额总收益。 计算公式： 式中：NPV(i0) ——净现值； (CI-CO)t——第t年的净现金流量,或写为NBt； i0 ——选定的折现率（即基准收益率）； n ——方案寿命期年数。 方案可行性评判标准：NPV≥0； 互斥方案的优选决策准则： Max{NPV1(i0)，NPV2(i0)，… ，NPVm(i0)} 。 一、价值型指标 （一）净现值（NPV：Net Present Value ）等（续1） 优点 与企业价值最大化总体目标算法相同, 方向一致, 用净现值指标评选的方案基本能满足企业总体目标的要求。 容易计算。 折现率方面的问题 折现率的变化或错选可能导致方案可行性评判或优选决策的失误：净现值是折现率的函数,当方案寿命期长或现金流量较集中于后期时, NPV就会对i0的变化或误差很敏感； 折现率的选定复杂：须慎重考虑通货膨胀率高低、投资项目的风险大小、行业平均收益率水平、资金来源和资金成本水平、投资机会多少等多方面因素。 一、价值型指标 （一）净现值（NPV：Net Present Value ）等（续2） 互斥选优中的可比性问题 寿命期差异大的方案不可比； 这使净年值NAV 、最小公倍数净现值NPVN 、研究期净现值 NPVn*等指标及其评价方法应运而生,它们虽能在某种程度上弥补净年值的该项缺陷,但仍有其不足之处 ( N为最小公倍数寿命期；n*为研究期，通常是最短方案的寿命期) ： NAV(i0)=NPV(i0)·(A/P，i0，n) ； NPVN(i0)=NPV+NPV·(P/F,i0,n) +NPV·(P/F,i0,2n) +…+NPV·(P/F,i0,mn) ；式中, 重复次数m=N/n-1 式中, 研究期末终端价值Fn*的合理估算与处理至关重要。 一、价值型指标 （一）净现值（NPV：Net Present Value ）等（续3） 互斥选优中的可比性问题（续2） 投资额差异大的方案不可比； 这使现值指数PVI 、净现值率NPVR、增量净现值 ΔNPV等指标及其评价方法应运而生,它们虽能在某种程度上弥补净现值的该项缺陷,但仍有其不足之处： 三者关系：若NPV(i0)≥0，则有PVI(i0)≥1，NPVR(i0)≥0 。 评选操作: 按投资额由小到大一一对比, 每次若ΔNPV(i0)≥0, 就去小留大, 若ΔNPV(i0)＜0, 则去大留小。最后留下的方案即为最优方案。 一、价值型指标 （一）净现值（NPV：Net Present Value ）等（续4） 互斥选