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投资分析 基本分析 自上而下的分析 --从宏观经济-行业-公司三个层次对公司进行研究 宏观经济分析 --研究宏观经济环境/政策对经济的总体影响 行业分析 --研究行业结构，行业周期、竞争环境等对行业发展的影响。 公司分析 --五力分析（业务分析） 信息的来源 政府部门 --国家统计局，财政部，中国人民银行，证监会，发改委，国资委等 证券交易所 --上海证券交易所，深圳证券交易所，巨潮资讯 上市公司 信息的来源 中介机构 --信用评级机构，商业银行，证券公司 媒体 报纸：21世纪经济报道，新财经，中国证券报，证券时报 网站：和讯，证券之星 电视：财经频道 宏观经济分析 社会经济发展速度和经济结构分析 固定资产投资分析（规模、结构） 消费分析（消费需求、消费供应） 经济周期分析 财经收支和财政政策分析 货币指标和货币政策分析 国际收支分析 物价分析 宏观经济分析—经济因素 国内生产总值-GDP --国家领土范围内居民所生产地产品和劳务的总值 GDP增长率 --GDP相对于上一年度的增长率 --代币哦国家总体经济的成长速度，对未来经济预测具有重要意义 我国实际情况 --我国保持了20多年的GDP高速成长，宏观经济发展良好，对各行业来说都是正面因素 --预计我国经济未来还将继续保持一定时期的高速增长 中国GDP 经济因素分析 经济比例关系 --衡量各产业是否协调发展 --中国目前经济增长部分的重要来源是投资增长，抑制投资过热是宏观调控的重要方向 --宏观调控对不同行业来说影响不一，但基本的效果是降低GDP增长率 失业率 --指劳动力中失业人数所占的百分比 --通常失业率和GDP增长率成反比关系 --中国目前的农村失业率仍然较高，造成大量富余劳力供给，这对劳动密集型行业来说是长期维持低成本的重要因素 经济因素分析 通货膨胀率 --指物价的总体上涨水平，一般用CPI指数来衡量 --过高通胀率不利于经济发展，温和通胀环境适合经济稳定发展 --中国在过去十多年内都维持了较低的通胀率 利率环境 --高利率环境会抑制经济发展，低利率则刺激投资 --中国目前利率还没有完全市场化，政府有较强的调控能力 --利率直接影响到证券市场，高利率将导致证券市场价格下跌 汇率环境 --稳定的汇率环境有利于经济发展 --中国从05年开始升值幅度比较明显 经济因素分析 财政收支 --财政收入（如税收）和支出持平，称财政平衡 --财政收入低于财政支出，则称财政赤字 --长期来看，财政平衡有利于经济的稳定发展 --短期来看，政府可以通过赤字财政来拉动经济增长 国际收支 --国际收支指国家由于贸易和资本往来而产生的货币出入净额 --国际收支盈余往往来自于出口的增长，赤字则来自于进口 --国际收支保持盈余实际上增长了需求，因而不利于经济发展 经济周期分析 经济周期 --又称商业周期，指经济活动沿着经济发展的总体趋势经历的有规律的扩张和收缩的过程 --繁荣：经济成长率处于波峰 --衰退：经济发展势头开始衰减，增长率开始下降 --萧条：经济处于谷底，各方面指标处于较低水平 --复苏：经济开始重新出现增长势头 经济周期指标 --先行指标：货币成长率，财政政策指标，证券指数，住宅建设 --同步指标：国内生产总值，失业率，可支配收入，工业产出 --滞后指标：固定资产投资，存货指标，不良贷款 股票价格与经济周期 利率与商业周期 中国经济GDP成长预测 经济政策分析-财政政策 货币政策 政治因素分析 行业分析 行业 --指生产同类产品或具有相同工艺过程或提供同类劳动服务划分的经济活动类别 --典型例子：纺织行业、服装行业、金融服务业 --细分行业：如金融业可以细分为银行业、保险业等 行业分析的意义 --介于宏观和微观分析的中观层面 --确定产业政策对投资的影响，如钢铁，水泥等行业 --分析经济周期对投资的影响，如房地产，机械行业 行业分类—CSRC分类 1996-2008年间上市公司行业分布 行业经济结构分析 完全竞争 --市场参与者的产品同质，数量众多 --均没有定价能力，都是价格接受者 --生产要素自有流动，市场信息畅通 --典型行业：食品行业、农林牧渔业 垄断竞争 --市场参与者的产品类似又有差异，市场份额分散 --市场参与者有一定定价能力 --生产要素自有流动 --典型行业：服装、电子产品，家电 行业经济结构 寡头垄断 --市场参与者只有少数几个 --市场参与者的定价能力高，但受对手牵制 --典型行业：石油、通信、航空、汽车 完全垄断 --市场的参与者只有一个 --垄断厂商具有完全定价能力，但往往受政府节制 --垄断地位可能出自技术原因，也可能出自政治原因 --典型行业：水电、铁路 行业经济结构 外部因素分析 技术 --决定了行业产生-发展-衰亡的过程 --例如：美国铁