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我国企业外部结构治理 08财政三班 张安冉 20102160338 公司治理结构的核心是所有权和控制权的表现形式。各国的法人治理模式的选择均受到本国企业制度和历史文化等因素的影响，因而无论是在公司治理结构的理论研究上，还是在公司治理结构的实践经验总结上，世界范围内还没有最佳的、单一的、放之四海而皆准的公司治理结构模式。值得注意的是近几年来，由于金融市场和产品市场的全球化、公司治理结构理论研究的推进、公司治理结构实际的总结、跨国购并的更加频繁、市场竞争对公司治理的挑战、法律和机构运作规范的日益接近以及更为开放的环境，公司治理结构模式出现了一种新的趋势，主要表现在：由“股东至上”向“共同治理”转变。“股东至上”模式下公司的目标主要是为股东利益最大化服务，而“共同治理”模式下公司的目标主要是为股东、员工和其他利益相关者的利益最大化服务，员工和其他利益相关者成为公司治理中重要组成部分。 公司治理结构中的利益相关者通常包括投资者、雇员、债权人和供应商等。这些利益集团通过人力资源贡献、投入品供应、资金往来等与公司治理结构形成了密切的联系，这些力量的共同合作和有效协作，是公司保持竞争优势和持续发展的重要基础。很多组织控制型模式国家早就认识到利益相关者在公司治理结构中的重要性，如德国、荷兰、比利时和奥地利等国在监事会中提供给员工代表少数席位。与此相应的是，治理公司的要素也由单一的股东出资资源转向人力资源、技术资源、文化资源、品牌资源、业务关系资源等的多重复合化。 总的来说，“共同治理”不仅要求企业有完善的内部治理结构，更重要的是突出了企业外部的利益相关者在企业治理中的地位和作用。 从我国企业治理结构的现实情况来看，我国目前采取的法人治理结构较类似于德国模式，同样采取双层委员会制，同样强调职工参与。但实践中，由于我国股份公司中国有股一股独大、监事会职权过于弱化等原因，公司法人治理结构被扭曲，“内部人控制”现象较严重，这说明仅仅依赖于企业的内部治理机制对企业来说是远远不够的。问题是，企业外部所面临的产品竞争市场变得激烈了，但是仍缺乏来自资本市场和经理市场的竞争，因此我国的公司外部治理结构尚不健全。下面从市场和政府两个角度出发构建我国公司外部治理结构。 一、市场竞争机制对公司外部治理结构的构建　　充分而公平的外部市场竞争体系为监督和约束经营者行为提供了评判依据，同时也为这种监督和约束的实现创造了必要的机制和适宜的环境，从而在公司外部形成强有力的治理。市场的外部治理主要来自于产品市场、资本市场、经理人市场和劳动力市场。 （一）产品市场的治理　　目前我国绝大部分产品的供给已经由卖方市场转变为买方市场，产品竞争日趋激烈，突出表现在对市场份额的争夺上。在顾客至上的社会里，如果某个公司的产品和服务因其质量或形式深受顾客的欢迎，那么该公司的产品或服务的市场占有率会上升。　　竞争性的产品市场对经营者有很强的激励和约束，它可以提供企业经营效绩和经营者努力程度的信息，委托人可以据此实施对代理人的评价和奖惩。由于企业的运作效率在很大程度上通过产品市场来表现，因此对于经营者来说，公司在产品市场上的表现就成为衡量其努力程度和经营能力的标志。产品市场对公司的治理主要是通过对生产同类产品的企业和消费者的选择进行的，同时也包括新进入者、替代产品及供应商对企业所施加的压力。 （二）资本市场的治理　　资本市场可以对管理阶层施加压力，以保证公司的决策过程有利于剩余资产所有者。这个监控机制的有效程序取决于资本市场是否有效。资本市场对公司的约束突出表现为：在公司经营不利时可以采取“用脚投票”的办法对公司管理实施制衡。　　公司经营者的经营成果可以充分的体现在股票价格上，“用脚投票”行为会引起上市公司股价下跌，从而引起现有股东不满，有可能促使股东联合起来将现任经理赶下台。同时，在资本市场上，潜在的并购和敌意接管也构成了对经理行为的强有力的约束机制，若收购成功，新的大股东会将更换现有经理层，原控股大股东可能会转化为一般投资者。在美国，主要依靠资本市场上的接管和兼并控制公司。美国的机构投资者，不长期持有一种股票，在所持股公司的业绩不好时，机构投资者一般不直接干预公司运转，而是改变自己的股票组合，卖出该公司的股票。持股的短期性质使股票交易十分频繁，造成公司接管与兼并事件频频发生。 （三）经理人市场的治理　　有效的经理人市场可以甄别有能力和尽职的经理与没有能力和不尽职的经理。经理人之间的竞争以及公司内部不同层级上经理的竞争能够约束在职经理的“逆向选择”和“道德风险”，激励他们为股东的利益服务。　　积极培育经理市场。在市场经济发达的西方国家，基本上形成比较成熟的经理市场，一方面给经理提供晋升的机会，另一方面也带来了被取代风险。如果企业经营效果不好，就可能