易纲人民币升值及对中国经济的影响(论文资料).ppt

June 30, 2002 GDP增长率 劳动生产率增长情况(1978-2006) 全要素生产率增长情况(1978-2006) CPI 涨幅 二、中国资产的价值重估过程 近年来中国为什么这么“火”? “中国的东西便宜” 中国发展中的问题：“成长的烦恼” 投资多、顺差大、储蓄高、税收好、本币强（这也是其他发展中国家求之不得的） 唯有环境污染是坏的 “太过”就成为影响可持续发展的问题 也是全球经济失衡的一部分 大幅贸易顺差并非常态 我国历史上多数时间贸易基本平衡 1994-2004年，我国贸易顺差相对稳定，反映出汇率接近均衡水平。此后人民币升值压力加大主要可归因为劳动生产率的提高和制度改进，以及2002年以后美元走软。 奉行出口导向的国家并不是持续顺差，如：韩国、泰国、菲律宾 日本20多年来虽持续顺差，但占GDP比例并不高，目前仅1-2% 市场对不均衡已经作出调整 严格执法＝涨价 涨价和人民币升值的比较 中国汇率制度的演进 1994年汇率并轨,人民币并未大幅贬值 人民币的购买力，如何看待升值货币的负利率？ 人民币升值与扩大内需 运用政策组合，而不是单纯依靠调整汇率 保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定 * * 一、理解人民币汇率的背景：中国经济基本面 二、中国资产的价值重估过程 三、汇率在调整中的作用：理论与实践 四、外汇管制有效吗？国际经验 人民币升值及对中国经济的影响 易纲（2008.04. 01） 改革和开放是中国前进的两个轮子 中国经济融入全球分工和市场体系不可逆转 中国经济得益于全球化 中国成为对全球经济增长贡献最大的经济体 中国大门关不上：生产、贸易、资本、人员 价格在国际市场决定：石油、有色金属 vs “中国制造” 认识中国经济的成绩、问题、寻求对策都要有全球视角 认识中国经济要立足全球化背景 1978－2007 年，GDP 年均增长约9.78% ； 2003年以来呈现平稳较快的增长特点，2003－2007年平均增长达10.5% 支撑这一奇迹的是： 劳动生产率（特别是制造业）快速提高 全要素生产率（TFP）显著提高，反映了体制、激励制度和管理的改进 中国经济增长的奇迹 数据来源：中国经济统计年鉴及2006年统计公报 11.4 来源：人民银行研究局 主要宏观经济和金融指标 通货膨胀时期: 1980 1984 — 1985 1988 — 1989 1993 — 1994 2003 — 通货紧缩时期: 1998—2002 数据来源：中国统计年鉴和2007年国家统计局年度数据新闻发布会新闻稿 投资率和消费率 数据来源：中国统计年鉴 按购买力平价计算，大多数发展中国家币值都被低估 购买力平价对实际数字的解释力不强，原因很复杂，除 商品质量、货币可兑换性、关税、运输成本外， 法治环境、产权保护、治安问题、人口素质、自然环 境等都是影响因素 发展中国家的购买力平价折扣 社会主义市场经济体制初步确立 科学发展观和建设和谐社会 依法治国， 保护产权，《物权法》的出台 建设资源节约型、环境友好型社会 所有这些都起到稳定预期、提高信心的作用，从而改变世界对中国产品、不动产、人力资源的价值评估 中国的东西正在变得越来越值钱 商品、能源、劳动力、不动产都是物美价廉 全世界需求高，造成不均衡 贸易顺差大 中国投资机会好，投资过热 外汇大量流入，货币供应量偏多 调整的选择：一是涨价，二是人民币升值。 涨价：过去十年，除 CPI 上涨较慢外，多数资产和要素价格上涨较快，在一定意义上缓解了不均衡 1、工资快速上涨 高端与国际接轨，公司白领和公务员工资较快增长 近两年民工荒使蓝领工人工资也有明显上涨 2、能源、原材料、大商品价格快速上涨 3、房地产价格较快上涨 城市居民最大的开销是买房子 农民最大的开销是盖房子、红白喜事 环境保护法，治理污染 不达标排放，虽然降低了公司成本，补助了出口，但大大增加了社会成本，产生负的外部效应，最终都要由政府买单 整顿市场秩序 打击公路超载、注水猪肉、假冒伪劣产品等 提高劳动标准 实行最低工资制，不拖欠农民工工资， 制定最长工作时间和最少休息时间的要求，社保等等 所有这些都会体现在成本中，并迟早要涨价 中国已经在相当大的程度上融入世界经济 只要有不平衡，市场力量一定会调整 压住一个变量，鼓起另一个变量 涨价和人民币升值都能解决“中国