传导估计和汇率指数的选择.pptVIP

摘要 本文使用8个汇率指数研究了汇率对美国29个制造业的进口价格的传导。这些指数因所含的货币数量不同而异；因每种货币的权重是基于与美国的总贸易额还是单独基于进口额而异；并且，权重因行业不同而异。研究结果表明，传导通常都不完全并且会因行业而异。同时，传导对于汇率指数很敏感。利用bootstrapped J-检验，我们发现major货币指数比它们对应的broad货币指数表现得更好。在使用major货币指数时，特定行业汇率指数优于总指数。 基本框架 前言 模型 数据集构建要点和估计 行业选择 汇率指数 进口价格 其他变量 汇率指数有影响吗？ 汇率指数的对数一阶差分的相关性 传导估计 使用其他设定的结果 选取指数 结论 前言-1 大量的研究已经检验了汇率变动影响国际货物贸易价格的程度。但是，这些研究中很少有人检验了汇率指数的作用。许多传导研究的学者面临着使用现成的总指数还是构建特定行业指数的选择。本研究目的就是为汇率指数的选取提供一些指导。 先前的研究通常发现传导是不完全的，并支持进口价格相较汇率不易变的观点。Goldberg和Knetter (1997) Antzoulatos 和Yang (1996), Olivei (2002)，和Yang (1997)：传导率因行业而异 。 前言-2 对美国微观导向型的传导研究可以分为两类：第一类通常聚焦于一个国家的企业对美国进口价格的传导并使用双边汇率。大部分的这类研究集中于某一特定产品或行业。Feenstra (1989) ，Gron和Swenson (1996) ，Bernhofen和Xu (2000) ，Blonigen和Haynes (2002) 。 第二类研究的重点在于所有来源的美国进口并使用综合汇率，Campa 和Goldberg (2005)，Feinberg (1989)，Olivei (2002)和Yang (1997) 。Feinberg (1991)，Ohno (1989)和Woo (1984)使用两种或以上的综合汇率指数对传导进行了检验。他们的研究结果表明传导估计对于所使用的汇率指数很敏感。 至今，Goldberg (2004)完成了唯一系统的关于汇率指数重要性的分析。她指出非现成的特定行业汇率指数与现成的总体经济汇率指数的跨时变化极为不同。因此，当研究集中于特定行业时，应当主要考虑使用行业汇率。 前言-3 本研究通过检验特定汇率指数对于美国进口价格传导估计的影响来审议不同的汇率指数。 本文不仅构建了各种各样的汇率指数（其中一些是特定行业指数），为了实证分析本文还构建了大量的其它变量。 利用国际标准工业分类系统（ISIC），本文构建了大量的变量。这些变量包括1978-2000年9个两位编码和20个三位编码的制造业的季度数据。 利用上述数据集并基于一个常用的进口价格模型，本文分析了传导估计对于不同汇率的敏感性。 同时，本文系统地比较了各种汇率度量的信息内容以此来解释制造业部门中大量行业的传导。 模型-1 相对版一价定律 （1） 其中， 表示一价定律的偏差且都为常数。 遵循Campa和Goldberg (2005) ，Olivei (2002)及其他人的研究方法，让产品x的外国价格（pF）由边际成本和加成来决定。加成是特定行业要素（ ）和由汇率（e）衡量的一般宏观经济环境的函数。边际成本取决于产品x的需求和投入成本（w）。需求，反过来，是国内替代品y的价格（py）以及产品x和y国内消费支出（IH）的函数。 模型-2 利用上述替代关系以对数形式重写方程（1）得： （2） 如果边际成本的加成是常数（ ），那么传导就是完全的。这就是完全竞争企业的情况。如果企业拥有市场力量那么传导通常是不完全的。如果企业调整它