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第3章 债 券 第一节 债券概述 第二节 债券的价格 第三节 政府债券 第四节 金融债券与公司（企业）债券 第五节 国际债券 第六节 债券评级 债券是出现时间远比股票早的证券，最早的债券形式是奴隶制时代产生的公债券。从公元前4世纪的希腊和罗马开始，债券就以公债券的形式不断得到应用和发展。现在，债券已经成为世界各个国家经济生活中重要的投融资工具。随着新的债券种类不断被创新，多品种、多样化的债券体系已经形成。 第一节 债券概述 一、债券的概念和特征 （一）定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 （二）债券的票面要素 面值、还本和付息期限、票面利率、发行者名称、其他要素（赎回条款、出售条款、可转换条款、新股认购条款等） （三）债券的特征 偿还性、安全性、流动性、收益性 二、债券与股票的比较 相同：1.都属于有价证券 2.都是筹措资金的手段 3.债券与股票收益率相互影响 区别：1.权利不同（债权、股权） 2.目的不同（负债、资本） 3.期限不同（有期、无期） 4.收益不同（固定、变动） 5.风险不同（较小、较大） 三、债券的分类 按照发行主体的不同可以将债券划分为政府债券、金融债券和公司（企业）债券 根据偿还期限的长短，债券可以分为短期债券、中期债券和长期债券 根据付息方式的不同，债券可分为附息债券和贴现债券 按利率是否固定可以分为固定利率债券和浮动利率债券 按债券有无担保可以分为无担保债券（信用债券）和有担保债券（担保债券）两大类 根据债券是否记名可分为记名债券和无记名债券 按募集方式可分为公募债券和私募债券 按发行区域分类，债券可分为国内债券和国际债券 第二节 债券的价格 一、债券的理论价格 债券产生的现金流量的现值 二、债券的发行价格 是指投资者购买新上市债券时必须付出的价格。 平价发行，即以等于票面金额的价格发行，又称等价发行。（票面利率=市场收益率） 折价发行，即以低于票面金额的价格发行，又称低价发行。（票面利率＜市场收益率） 溢价发行，即以高于票面金额的价格发行，又称超价发行。（票面利率＞市场收益率） 三、债券的市场价格 就是债券在市场上进行买卖的价格，它受到各种因素的影响，围绕着理论价格波动。 市场价格的影响因素 宏观因素 市场供求状况 市场利率 宏观经济状况 国内通货膨胀率 中央银行的公开市场业务 汇率的变动 微观因素 债券发行者的资信等级 债券发行公司的经营状况 第三节 政府债券 一、概述 政府债券是政府主体为筹措财政资金，以政府信用为基础向社会发行，承诺到期还本付息的一种债权债务凭证。政府债券又分为中央政府债券和地方政府债券。 政府债券的特征： 1.安全性高 2.流通性强 3.收益稳定 4.免税待遇 二、国债（中央政府债券） 国债指的是国家或中央政府为筹措财政资金凭其信誉，采用信用方式，按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 （一）国债的分类 1.按期限长短：短期国债、中期国债、长期国债 2.按资金用途：战争国债、赤字国债、建设国债、特种国债 3.按是否流通：流通国债、非流通国债 4.按发行本位：实物国债、货币国债 （二）我国国债的基本类型 1.无记名国债 是一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券，以实物债券的形式记录债权，又称实物券或国库券。券面上印有中华人民共和国国库券字样，通常面额有100元、500元及1000元等券种，背面印有中华人民共和国财政部印章，并印有防伪识别符号。 无记名国库券的一般特点是：不记名、不挂失，可以上市流通。至2000年所有的无记名式国债均已到期，无记名式国库券退出国债发行市场的舞台。 2.凭证式国债 国家采取不印刷实物券，而用填制“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”的方式通过银行发行的国债，从购买之日起开始计息，但不能上市流通。它是以国债收款凭单的形式作为债权证明，可以提前兑付。提前兑付时按实际持有时间分档计付利息。其发售和兑付是通过各大商业银行的储蓄网点、邮政储蓄网点办理。投资者可在发行期间到各网点持款填单购买。 我国从1994年开始发行纸质凭证式国债。 凭证式国债的一般特点是可记名、可挂失，不可上市流通。 3．记账式国债 又称无纸化国债，是指将投资者持有的