第10章 货币政策(金融学浙江财经学院,何运信).pptVIP

第10章 货币政策 主要内容 货币政策目标 货币政策工具 货币政策传导机制 货币政策中介指标 货币政策有效性问题 货币政策调控的系统结构 10.1 货币政策目标 货币政策目标的一般内容 稳定物价 实现充分就业 促进经济增长 保持国际收支平衡 各种最终目标间的关系 物价稳定与充分就业、经济增长 物价稳定、经济增长与国际收支平衡 3.货币政策目标的抉择 理论界关于货币政策目标选择的争论 关于货币政策目标选择的实践 我国货币政策目标: 保持人民币币值稳定，并以此促进经济增长 10.2 货币政策工具 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 我国的货币政策工具 10.2.1 一般性货币政策工具 法定准备金政策 再贴现与贷款政策 公开市场业务 10.2.2 选择性货币政策工具 消费信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 10.2.3 当前我国的货币政策工具 变动法定准备金率 公开市场操作 利率政策 中央银行贷款（再贷款与再贴现）政策 我国法定存款准备金率的调整情况 问题 近两年人民银行的公开市场操作方式主要是什么？ 中国货币当局资产负债表 （单位：亿元人民币） 2007年以来1年期存贷款基准利率的调整 10.3 货币政策传导机制 早期凯恩斯学派的观点 可概括为： M↑(↓)→i↓(↑)→I↑(↓)→E↑(↓)→Y ↑(↓) 两个关键的环节： M↑(↓)→i↓(↑) i↓(↑) →I↑(↓） 货币主义学派的观点（黑箱理论） 人们不能完全清楚货币对经济运行的所有作用途径，货币作用于经济可概括为： M ↑(↓) →E ↑(↓)→Y ↑(↓ ） 传导机制理论的丰富与发展 货币政策的传导机制可以概括为通过影响投资、消费、国际贸易三个方面的作用机制。 货币政策影响投资的传导机制 托宾Q效应： M↑→i↓→Ps↑→Q↑→I↑→Y↑ 信贷观点： 公开市场购买→准备金R↑→贷款↑→I↑→Y↑ 非对称信息效应： M↑→PS↑→企业净值↑→抵押品价值↑ →贷款↑→I↑→Y↑ 货币政策影响消费的传导机制 利率对耐用消费品支出的影响 M↑→i↓→耐用消费品和住房支出↑→Y↑ 财富效应 M↑→PS↑→财富↑→消费↑→Y↑ 流动性效应 M↑→PS↑→资产价值↑→财务困难可能性↓ →耐用消费品和住房支出↑→Y↑ 货币政策影响国际贸易渠道的传导机制 M↑→i↓→本国货币贬值→NX↑→Y↑ 10.4 货币政策中介指标 为什么需要货币政策中介指标 中介指标的选择标准 可测性 可控性 相关性 可供选择的中介指标变量 近期指标 超额准备金 基础货币 短期利率 远期指标 货币供应量 贷款总额 中长期利率 理论上难以同时控制货币供应量和利率 理论上难以同时控制货币供应量和利率 10.5 货币政策效应 ①货币政策效应的理论分析 ②货币政策时滞 ③影响货币政策效应的因素 国际经济环境 微观主体的预期 政策的配合 其他因素 宏观经济理论中的货币政策效应分析 古典学派的观点 现代凯恩斯主义的观点 现代货币主义的观点 理性预期学派的观点 古典学派的货币政策无效论（货币中性论） 现代凯恩斯主义的货币政策效应 现代货币主义的货币政策效应 货币政策对增加产出在短期内有效，但无长期效应。 理性预期学派的观点 理性预期学派的代表人物是罗伯特·卢卡斯，他认为公众的预期是理性预期。公众预期到的货币冲击对实际产出没有影响，只有没有被预期到的货币冲击才有产出效应。从而，中央银行根据公开信息（利率、失业率）制定的货币政策无实际效应。 复习思考题 概念 菲利普斯曲线 公开市场操作 货币政策传导机制 简要叙述托宾的货币政策传导机制理论的基本思想。 简述主要的货币政策中介目标及其选择的标准。 何谓中央银行的公开市场业务？并简述其优缺点。 结合中央银行的业务分析其调控货币的基本手段。 试用所学理论分析2007年以来我国货币政策工具运用及效果。 结合你所学的货币政策传导机制理论，分析股票市场和信贷市场在货币政策传导中的作用。 * * 政策工具 公开市场操作 再贴现政策 法定准备金率 操作目标 准备金 其他 基础货币 中介目标 其他 利率 货币供应量 最 终 目 标 物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡 128574.69 11412.84 66.34 21949.75 6516.71 2856.41 1074.59 337.24 84360.81 85772.64 2006.12 169139.80 7098.18 63.59 12972.34 7862.80 16317.71 9319.23 337.24 115168.71 124825.18 2007.12 20709