第六章期权投资分析[57p].pptVIP

* 增加例题 * 增加应用 * 盈利虚线应该在收益线的上方 * * 在期权到期时，组合A的价值为： Max ( ST－X, 0 ) ＋ Xe-r(T-t) er(T-t) ＝ Max(ST－X, 0) ＋ X ＝ Max ( ST，X ) 组合B的价值为： Max ( X－ ST , 0 ) ＋ ST ＝ Max ( X，ST ) 在期权到期日，两个投资组合A和B具有相同的价值 因此，根据无套利机会的原则，两个组合必然在现在具有相等的价值： C ＋ X e-r(T-t) ＝ P ＋ S 布莱克—舒尔茨模型(BSOPM) 基本假设 没有交易费用 投资者是价格接受者 允许使用全部所得卖空衍生证券 以无风险利率借贷资金 过去价格不能用来估计未来的价格变动 看涨期权定价 C0 =当期看涨期权价格 S0 = 当期股票价格 N(d) = 从标准正态分布中随机抽取的样本小于d的概率 X = 执行价格 e = 2.71828,自然对数的底数 r = 无风险利率（与期权到期日相同的连续复利计息年利率） T = 期权距离到期日的年数 ln = 自然对数 ????股票连续复利的年收益率标准差 欧式看涨期权 标准正态分布概率密度表 X 0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 ?