第九章 期定价模型在资产价值评估中的应用.docVIP

第九章 期权定价模型在资产价值评估中的应用 参考答案 1、 期权的有效期限为八周。假设到期日时股票价格是95元，则策略1放弃执行看涨期权；相应的与之等值的策略2的合计额也应该是0，由此我们可以计算出 复制的借贷金额本金是2994元，而期权的有效期限为八周，借贷金额年利为10%。具体计算见表9-1。 表9-1 初始交易 到期日盈利 若股票价格是120元 若股票价格是95元 策略1： 购进看涨期权 （含100股的合约） 执行看涨期权 100×（120-112）=800 放弃看涨期权 0 策略2： 购进32股股票 借贷2994元 策略2的合计 32×120 = 3840 -2994(1+10%×8/52) = -3040 800 3295 = 3040 2994(1+10%×8/52) =-3040 0 由于采取的是复制资产组合，且绝无套利可能，因此两个策略有相同的成本，得出看涨期权合约的价值C=元。 另外一种计算方法从两策略的净收益相同出发。 策略1的净收益=800-C， 策略2的净收益=32（120-96 ）-299410%*8/52（利息支出） = 3224-46=722元 因此看涨期权合约的价值C=800-722=78元 2、 期权的有效期限为一年。假设到期日时股票价格是40元，则策略1放弃执行看涨期权；相应的与之等值的策略2的合计额也应该是0，由此我们可以计算出 复制的借贷