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金融监管Financial Regulation 授课教师:叶谦 浙江财经学院金融学院 E-mail: 917717357@ TEL 授课目的：为大家提供一个理解和分析金融体系的广泛然而较为深刻的视角 知识准备：金融学基础、微观经济学、新制度经济学、法和经济学、新经济史学、比较经济学 考试：开卷? 阅读材料： 第一讲 导论：如何理解金融体系 第二讲 什么是金融监管及其监管历史 第三讲 为什么要进行金融监管及其监管理论 金融危机视角： 从希腊债务危机看:欧元区的监管机制 第四讲 金融监管目标与内容 第五讲 国际金融监管机构与金融监管模式（IMF 第六讲 国际金融监管主要法案：巴塞尔、金 融稳定 第七讲：各国金融监管与国际金融监管改革 美国货币监理署的监管框架及其发展趋势 英国金融监管概况 第八讲 危机后的银行监管改革 第八讲 中国金融监管及其国际合作 第一讲 导论：如何理解金融体系 在传统的阿罗—德布勒一般均衡框架（Arrow-Debreu Model of General Equilibrium）中，分散化的消费者和厂商追求各自的效用最大化，他们的理性选择之间通过在一个完备和完美的市场体系中的一系列交易而相互作用，最终实现帕累托最优的竞争均衡，不存在可由金融中介改进福利的余地，金融体系不发挥任何的作用。因此传统理论一直认为，金融体系仅仅是为了迎合实际经济部门融资的需要而存在，因而其作用是被动的。  代表性的观点包括Friedman Schwartz (1963)所提出的 “货币观点”、由Modigliani Miller (1958)提出的“MM定理”以及随后发展起来的“真实商业周期模型”，都可导出金融中介是多余的或者无关紧要的结论，正如Fama (1980) 所总结的那样，家庭可以构建资产组合以抵消中介持有的任何头寸，而无须中介的任何介入与帮助。Shaw(1973)也曾指出，在生产要素具有完全流动性、价格相当灵活、具有完全可预测性和充满竞争的财富观中，金融体系没有什么作用，这种模式只需要可以无限分割的要素市场和劳动力市场。 在阿罗—德布鲁范式中，完全金融市场的配置效率依赖于以下的假设条件，1、不考虑与技术因素相关的外生交易费用，最终借款者和最终贷款者之间可以就任何增进福利的可能机会签定交易合约，不存在搜寻的成本，也不存在签约的成本，这意味着交易双方可以无成本的找到对方，而且每一次交易可以无成本的进行；2、资产和合约都是任意可分的，不会受到专用性和不可分性的影响，这样保证了每一次交易都可以在边际意义上完成； 3、信用是完美的，没有因为信用问题和执行合约的策略因素所导致的内生不确定性以及与此相关的风险（舒比克，2001，中文版2002），这样就消除了监督与控制合约执行的内生交易费用；4、每个分散化的交易者具有完美的跨时预期，对未来任何时点可能出现的状态及其概率分布、资产的收益分布以及自己的禀赋和偏好具有完备的认识，这被Garrison（1982）称为充分认知假设，也就是说信息是完全和完美的，从而消除了外生不确定性的影响。 实际上，在阿罗—德布鲁一般均衡框架中，既忽略了外生交易费用，也排除了机会主义行为所导致的内生不确定性和内生交易费用的存在，尤为重要的是通过充分认知假设化解了外生不确定性的任何影响，因此，在这样的均衡分析框架中，个人分散化决策之间能够通过市场交易的协调过程达成一致，投资者所需要的任何一个市场都会被开放，经济体系中的任何一个有利可图的投资机会都可以得到实现，投资者可以通过任意的多样化交易实现风险的最优配置。 由于不考虑摩擦因素的影响，因此无需一个金融体系——作为一种组织的金融市场和金融中介——将资源消耗于搜寻信息、研究项目、监督管理者或者设计合约与程序以便利交易和改善风险状况，也不需要中央银行等金融监管制度安排来约束金融市场和金融中介的运作和控制社会风险。从根本上来讲，在阿罗—德布鲁一般均衡框架的完美市场中是不需要任何组织和制度的，组织和制度的作用恰恰就在于解决市场交易中的不确定性、风险、信息不对称和交易费用所导致的困难。 但是，当现实的世界存在诸如交易成本和信息不对称这样的摩擦因素以后，金融体系就是至关重要的。 金融体系的功能：任何金融体系的基本功能都是在一个不确定的环境中，在时间上和空间上便利经济资源的配置和拓展。 可以细分为以下六个基本功能： 1、金融系统为货物和服务的交易提供支付系统； 2、金融系统为从事大规模、技术上不可分的企业提供融资机制； 3、金融系统为跨时间、跨地域和跨产业的经济资源转移提供途径； 4、金融系统为管理不确定性和控制风险提供手段； 5、金融系统提供有助于协调不同经济领域分散决策的价格信息； 6、当金融交易的一方拥有信息，