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第二章 国际储备 本章学习目标 掌握国际储备的基本概念和四种储备资产形式 了解国际储备管理的原则和主要内容 本章内容 国际储备的概念和构成 国际储备的管理 国际储备的概念 是一国货币当局所持有的用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式资产的总和。 特征: 官方持有的资产 具有普遍接受性 具有充分的流动性 国际储备与国际清偿力的区别 国际储备资产的形式 黄金储备（Gold Reserves） 外汇储备（Foreign Exchange Reserves） 在基金组织中的储备头寸（Reserve Position in the Fund） 特别提款权（Special Drawing Right， SDR） 一国货币充当外汇储备货币必须具备两个基本特征 能够自由兑换为其他货币或黄金， 为世界各国普遍接受作为国际计价手段和支付手段 价值相对稳定 英镑——美元——储备币种的多元化 特别提款权 不具有内在的价值，是IMF人为创造的账面上的资产 是由IMF按份额比例无偿分配给会员国的 只能在IMF及各国政府之间发挥作用 国际储备的作用 弥补国际收支逆差 干预外汇市场，调节本国货币的汇率 作为偿还外债的保证 思考：我国万亿外汇储备的利弊？ 国际储备的管理 国际储备的数量管理 国际储备的结构管理 分为量的管理（规模管理）和质的管理（结构管理）。 规模管理 合理规模的重要性：不足，会引发国际支付危机；过多，资源浪费。 合理规模的原则：应该既能保证一国对外清偿能力，又能保证储备的机会成本最低。 确定合理规模考虑的因素：经济发展目标及开放程度；调节国际收支的能力；拥有的国际清算能力；汇率制度和汇率政策选择。惯例认为，储备应该是进口的30－40％合适，低于20％危险。 结构管理 内容：包括对货币结构的管理、储备资产运用形式及黄金储备数额的管理。 有效的管理将使储备资产在安全性、流动性和盈利性三项原则之间实现最佳组合。 储备与进口比率法 美经济学家特里芬提出 一国的国际储备额同其进口额保持一定比例关系，这个比例以40%为最高限，20%为最低限。一般认为，一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要。 影响一国国际储备需求的因素 持有储备的机会成本 借用国外资金的能力 汇率制度 对外贸易状况 外汇储备的供给 国际收支顺差 中央银行在外汇市场的干预 向国外的借款 国际储备结构管理必须遵循的原则 安全性原则 流动性原则 盈利性原则 外汇储备币种结构的管理 应注重各种储备币种的收益性 储备币种结构应尽可能地与一国国际贸易结构和国际债务结构相匹配 储备货币要与干预外汇市场所需要的货币保持一致 * * 借入储备 现有清偿力 （国际储备） 潜在的清偿力