光明乳业2011至2013年基本财务比率分析.docVIP

三、基本财务比率分析 (一)偿债能力比率 1、短期偿债能力 项目 2011年 2012年 2013年 2,899,121,090 4,287,818,095 4,766,891,688 流动负债 2,800,241,491 3,052,030,088 3,802,496,689 存货 253,577,316 134,483,367 134,986,185 流动比率 1.0353 1.4066 1.2536 速动比率 0.9448 1.3625 1.2181 数据来源：巨潮资讯网、国泰安数据库 ①流动比率 数据来源：国泰安数据库 数据来源：国泰安数据库，金融界网 从近三年情况来看，光明乳业的流动比率总体维持在1-1.5左右，还是比较稳定的。但我们可以我们也看到企业总体流动比率均远低于行业平均水平，说明公司在短期偿债能力方面稍显吃力，特别在2011年，流动负债的迅速增加导致了公司的流动比率的下降。 ②速动比率 数据来源：国泰安数据库 数据来源：国泰安数据库，金融界网 由以上图表我们可以看出，光明乳业近三年存货管理水平有所提高，所以相对2011年的低比率，近两年速动比率有所上升，偿债能力有所提高。但我们也可以看到，其速动比率也是远远低于行业水平的。 2、长期偿债能力 项目 2011年 2012年 2013年 4,917,755,971 6,867,926,049 7,829,958,558 股东权益总额 2,029,420,721 3,716,919,427 3,928,379,439 财务费用 4,682,958 4,217,129 19,927,522 利润总额 177,424,934 503,750,908 528,440,153 资产负债率 0.5873 0.4585 0.4983 权益乘数 2.4232 1.8467 1.9932 数据来源：巨潮资讯网、国泰安数据库 ①资产负债率 数据来源：国泰安数据库 在资产负债率方面，我们看到，该公司资产负债率维持在0.5左右，表明公司财务策略比较稳健，财务风险较小，这与公司近几年发展速度和发展战略相适应。 ②权益乘数 数据来源：国泰安数据库 数据来源：国泰安数据库，金融界网 由图表我们可以看出，光明乳业近三年权益乘数相对稳定，而且我们也可以看出近三年其权益乘数与行业平均水平相当，所以公司长期偿债能力还是比较强的。 （二）盈利能力比率 项目 2011年 2012年 2013年 10.79% 15.49% 11.22% 毛利率 24.95% 30.12% 29.50% 营业利润率 2.76% 4.93% 4.00% 核心利润率 -2.75% 2.58% 4.18% 数据来源：国泰安数据库 ①毛利率 数据来源：国泰安数据库 数据来源：国泰安数据库，金融界网 由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业风波不断的特殊的行业时期决定了，整个行业毛利率都不太高。，光明维持高的毛利水平，这是由于公司的新鲜奶比例较高，以及直销渠道占比，但在2011年，这种模式正在被改变，随着常温奶销量的上涨，毛利下滑了近2个百分点。光明通过销售获得利润的能力还是很强。③净资产收益率 数据来源：国泰安数据库，金融界网 近三年，光明乳业净资产收益率保持在一个相对稳定的水平，且高于同期市场贷款比率，说明在一定程度上，企业为股东创造而更多的价值。而且企业净资产收益率逐渐向市场平均水平趋同，表明企业在不断进步。 （三）营运能力比率 项目 2011年 2012年 2013年 11.2265 7.0193 7.0064 存货周转率 8.2358 32.4829 56.1060 固定资产周转率 5.2863 21.2319 14.6503 总资产周转率 1.7663 1.5310 1.4594 数据来源：国泰安数据库 ①应收账款周转率 数据来源：国泰安数据库 数据来源：国泰安数据库，金融界网 由图表我们可以看出，近几年光明乳业应收账款周转率逐年降低，且远远低于行业平均水平，说明公司收账能力较弱，资产流动性弱，公司应多多加强应收账款管理水平。 ②存货周转率 数据来源：国泰安数据库 数据来源：国泰安数据库，金融界网 由上图表我们可以看出，光明乳业近几年存货周转率维持在稳定水平，且高于行业平均水平，说明企业存货占用率较低，流动性较强，存货管理水平较高。 ③总资产周转率 数据来源：国泰安数据库 数据来源：国泰安数据库，金融界网 在总资产周转率方面，光明乳业近几年都维持在一个比较稳定的水平，虽然小有下降，但总体高于行业平均水平，表明企业营运能力较强