2014《投资学》第五章解释.pptVIP

三 销售收入、利润及税金的预测 销售收入 － 总成本费用 － 销售税金及附加 __________________________________________________________ ＝ 销售利润 － 所得税 ___________________________________________________________ ＝ 税后利润 － 公积金 － 公益金 ___________________________________________________________ ＝ 可分配利润 三 销售收入、利润及税金的预测 计入成本的税 房产税 车船税 土地使用税 进口材料关税等 销售税金及附加 营业税 城乡维护建设税 教育费附加 消费税 资源税 所得税 第二节 预估财务报表的编制 一、预估利润表（损益表） 二、预估现金流量表 三、预估资产负债表 第三节 投资经济效益评价 一 静态指标：不考虑时间价值 二 动态指标：考虑时间价值 一、静态指标 简单投资收益率 投资回收期 二、动态指标 净现值（NPV） 净现值比率（NPVR） 内部收益率（IRR） 动态投资回收期（PT） （一）净现值（Net Present Value） 计算公式： 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 现金流入现值和 现金流出现值和 净现值计算示例 上例中 i =10% , NPV＝137.24 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 净现值函数 式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。 若NCFt 和 n 已定，则 NPV 0 i 典型的NPV函数曲线 净现值的相关指标和等效指标 净现值率（NPVR） 式中 PVI 是项目投资现值 费用现值（PC） 费用现值用于只有费用现金流的方案比选，费用现值小的方案好。 （二）内部收益率（IRR） 内部收益率(Internal Rate of Return)是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率。其经济含义是在项目寿命期内各年净现金流量现值累计等于零时的净收益率。 计算IRR的理论公式: 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 计算IRR的试算内插法 IRR计算公式： NPV1 NPV2 NPV 0 i i2 i1 IRR i2－ i1 IRR－i1 NPV1 NPV1＋| NPV2| 内部收益率计算示例 项目内部收益率的唯一性问题讨论 由计算内部收益率的理论公式 令 可得 从数学形式看，计算内部收益率的理论方程应有n 个解。 问题：项目的内部收益率是唯一的吗？ 项目内部收益率的唯一性问题讨论 结论： 常规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化）IRR有唯一实数解。 非常规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内有多次变化）计算IRR的方程可能但不一定有多个实数解。 项目的IRR是唯一的，如果计算IRR的方程有多个实数解，这些解都不是项目的IRR。 对非常规项目，须根据IRR的经济含义对计算出的IRR进行检验，以确定是否能用IRR评价该项目。 第四节 不可分性、相互依存性和资金限量分配问题 相关概念 不可分性 相互依存性 资金限量分配 分析方法 组合分析法 线性规划法 组合分析法 第一步：计算所有项目的净现值或净现值比率，并列出每个项目所需的投资额，不能漏掉任何项目。 第二步：接受净现值大于及等于0或净现值率大于及等于1的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，说明资金没有限量，这一过程即可完成。 第三步：如果资金不能满足所