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大资管时代金融机构的应对策略 大资管时代监管政策的变化 2012年第三季度以来，监管部门密集出台了一系列政策，放松了对各类资产管理机构在业务准入上的限制，资产管理各子行业的牌照垄断优势逐步瓦解。资管牌照限制放宽，混业经营趋势渐现；银行的渠道垄断优势有所缓解，银行政策保护削弱； 各类投资机构投资范围显著拓宽，产品创新环境优化。 机构类别 新的业务范围变化 冲击影响 银行 8号文限制理财产品投资非标资产的规模 城商行可以成立基金公司 对信托公司资金来源产生负面影响；金融牌照贬值。 券商 开展集合和定向资产管理计划 获得公募基金牌照，开展基金托管业务。 受托管理险资 基金牌照贬值，与信托展开直接竞争。 保险 拓宽险资投资范围到信托受益权、银行理财等。 可设立保险债权计划等多种资管计划。 可开展公募基金业务 基金牌照进一步贬值，与信托开展直接合作与项目合作。 公募基金 受托管理险资 设立子公司专项计划进行另类投资 受到券商、险资和私募的进入威胁。基金公司子公司与信托公司争夺项目来源和通道业务。 信托 无变化 与券商和基金子公司竞争为主，合作为辅；与险资以合作为主。 私募基金 开展公募基金业务 争夺公募基金资源。 资产管理行业的环境变化 利率市场化的改革已经成为下一步金融改革的重点之一，然而作为利率管制的过度时期，利率型资管产品的创新是推动利率市